航空证券：沪指上攻 创年内新高

　　昨天沪综指开于1788.58点，深成指开于4438.81点。沪综指最高1799.29点，最低1784.34点，报收于1792.25点，上涨0.28%。截至收盘，两市继续创出新高，成交量也同比放大，沪深股市主板全天共成交364亿元。工行申购当天市场表现较为强劲。上证指数(资讯 行情 论坛)距1800点整数关口仅一步之遥，终盘以阳十字星报收。

　　“定海神针”中国石化(资讯 行情 论坛)近两天表现得不失激情，昨天发力上攻，带动大盘上冲1800点大关。昨天盘中表现最为突出的是医药板块，健特生物(资讯 行情 论坛)、太龙药业(资讯 行情 论坛)、天坛生物(资讯 行情 论坛)、国药股份(资讯 行情 论坛)等纷纷涨停，这些股票中既有游资炒作的，也有基金重仓股，市场操作热情依然保持一定的水平。

　　近期影响市场的因素较多，如工行上市、华安事件、洪航暴跌等等。为什么利空击不倒股市？我们认为关键有以下三个因素。

　　其一，估值。当前市场的估值并未到达令人惧怕的程度，反而随着时间的推移，市场估值调升的推力越来越大。数据显示，国内股市当前的市盈率为22.8倍，上证50(资讯 行情 论坛)的市盈率仅为15倍，上证180(资讯 行情 论坛)的市盈率也只有16.5倍。可见，虽然大盘已上涨了五成之多，但在公司业绩同比增长，尤其是蓝筹公司盈利能力持续增长的趋势下，股价上涨是情理之中的事。

　　其二，资金。工行本次发行130亿A股，按目前发行定价水平，其募集的资金将超过400亿元，如果加上超额配售，发行量则更高。中行的发行就冻结了6000亿左右的资金，工行上市应会冻结更多的资金。这便从另一方面说明场外依然有大量的资金在观望，因此我们目前不应过分悲观地认为工行上市后会复制中行上市时的走势。或许那时融资融券以及股指期货便会推出，用以对冲工行上市的压力。也就是说，如果这部分申购资金在工行发行结束后回流市场，很可能给予市场强有力的支撑。

　　其三，热点。地产、银行两大领涨板块潜力仍然巨大。尽管银行股借招行H股上市实现了估值飞跃，但其当前估值仍然在合理的范围内。地产股方面当前的估值仍然较港股低出三四成，其未来走势将受到明年估值提升和业绩增长的双重推动。另外，银行和地产存在着很强的相关性。目前我国50%以上的银行贷款都是以住房为抵押的，可想而知，政府不会轻易大幅挤压房产泡沫，房地产板块业绩可继续向好。

　　不过大盘持续在高位震荡，没有业绩支撑的个股获利已丰，主力或许会借指数上涨的机会逢高派发，类似个股即应回避。

　　航空证券 平磊