陈晓阳：大盘拒绝补缺返身上攻

　　陈晓阳

　　正值市场焦点关注的工行发行申购前夕，周三上证综指拒绝回补缺口返身上攻展开了强劲扬升态势，尤其领先行情的深成指补缺之后拉开上涨的局面，无疑为市场增强了投资信心，特别是各类主流热点短暂休整后返身上攻，有力地进一步强化行情的延续。耐人寻味的是，工行在周四进行网上申购，显然直接分流二级市场上的资金，而大盘不跌反涨，意味着什么？后市大盘挑战千八何去何从？

　　万亿资金欲抢工行发行申购

　　众所关注的工行在周四拉开网上申购，成为迄今为止A股市场规模最大的发行，由此将引发各种资金的积极热捧。从发行规模上看，工行此次A＋H同步发行，A股将发行130亿股，“绿鞋”(超额配售选择权)全部执行后预计将达到149.5 亿股，预计A股融资规模将达到400 亿元左右，超过了今年以来首发的大盘股中国银行、大秦铁路、中国国航、保利地产、潞安环能、大同煤业6 家公司募集资金之和，也将比中国银行200 亿的筹资额大出一倍左右。显然在二级市场形成明显的分流阴影。不过根据工行国际配售情况来看，该公司获得了10 倍以上的超额认购的盛况，由此可见，工行A股的网上发行也将引发国内绝大多数机构的积极认购和中小散户的追捧。根据近期大盘股发行申购情况，以及结合工行的发行规模，届时工行A股的网上网下申购有望吸引超过1万亿元的资金参与。回顾前期，中行、大秦铁路等大盘股发行申购均对市场形成短线负面压力，恰恰相反，如些庞大的申购前夕，大盘出现强势上攻局面，显然意味着已提前做好资金准备也完成了操作，也意味着资金面仍然充裕，对行情影响不大，技术上股指重返上行，说明挑战千八也将不远。

　　新旧热点遥相呼应

　　伴随大盘的企稳回升，使得个股活跃度直接上升，银行地产、3G、航天军工等主流品种已经先后结束了短线调整，成为再度引领市场上行的做多动力，表明获利回吐之后，部分个股上攻略显快速的态势，使得短线盈利效应又起。而近期冷门股同主流热点遥相呼应，钢铁、汽车、化纤、汽车、交通运输、业绩预增、重组等等络绎不绝地轮动上涨，充分显示市场资金对后市乐观的态度，说明部分应该回流一级市场的申购资金已经准备就序，由此也更加坚定了主流资金仍将积极追逐主流热点，尤其是银行股的整体上扬，说明激发的做多力量仍将积极参与重返强势的市场机会。并且估值合理的大盘股板块继续成为支撑行情的支柱，虽然两市全部A股的总股本加权市盈率已经高达21倍左右，但是当前大盘蓝筹股的估值依然合理。从最新的数据来看，上证50 指数成份股仅仅15倍，而沪深300指数成份股仅16.9倍，这些有利因素的存在，也就激发了市场资金积极地轮番炒作各类市场机会。

　　大盘返身上行再续新高

　　周三沪指并没有顺势回补缺口，而是返身上行表现强势上扬的局面。市场交投也明显提升，足以说明近日沪指一度上攻千八后持续休整宣告结束，后市仍将继续向1800点整数冲关，拓展出更为广阔的空间。笔者发现，在目前股指上升途中，短暂的回调反而将会有更多的逢低资金介入，意味着也将进一步推动股指的上扬，综合各类因素来看，工行上市交易前夕仍有一段时日，趋势上沪指近日挑战新高依然可期。可见，大盘上攻千八之后仍将继续保持攀升节奏，笔者认为，从技术分析，年内大盘上行空间理应在1890点附近。按照目前的形势，策略上，持有主流热点不为短线波动而改变，投资收益往往是最大收益。

　　因此，我们仍可乐观应对主流热点中的强势个股，以及刚刚启动的冷门股的强势个股机会。但从估值的角度选择相对安全的投资策略来看，继续在大盘蓝筹股中寻找机会，特别是联通、中国银行、中石化等估值合理、影响指数的权重型蓝筹股将延续大盘股行情，而估值较低的钢铁、电力、