北京首放：10月16日实战掘金报告

　　北京首放

　　周一是工行H股和A股同时网下发行的日子，部分高位航天军工概念股大幅下跌，以及中国石化调整疲软，导致股指中阴调整，收盘逼近10日均线和10月9日跳空缺口。明日股指回否回补缺口成为市场一大悬念，而热点方面10只逆涨停的个股中，有9只个股价值在2至6元，低价股补涨成为市场绝对主流热点，短期深度挖掘低价滞涨股补涨成为市场主要机会所在。

　　一、 工行发行和高位强势股大幅调整，资金出现向低价补涨股分流趋势，短期将强化低价股进一步活跃。

　　工行作为今年全球最大的IPO，其发行和上市毕竟对市场走势和机构投资者行为产生重要重要影响。从对机构行为的影响来看，S大商以及部分大幅炒高的航天军工等基金重仓股出现大幅调整，基金等主流机构调整仓位迎接工行发行成为最自然的解释。而伴随工行的发行以及在月底上市，在行情演化上工行上市前后有可能出现年内阶段性高点，多空分歧加剧使基金等重仓股高位下跌效应产生一定程度的连锁反映。尤其当权重股中石化和市场近期人气热点航天军工股同时下跌时，出现一定程度强势股下跌放大效应，这也是造成周一中阴调整的主要原因。随着高位强势股获利回秃压力进一步释放，短期大盘有惯性向下回补跳空缺口的可能，但是，在工行发行期间，股指出现大幅波动显然不符合管理层意图，在一定区间保持稳定仍是近期大盘主要运行趋势，从而使局部热点仍然保持较高活跃度。

　　周一高位强势股调整，使投资者追高风险意识增强，促使资金流向低价股；

　　而随着转战低价补涨股资金增多，9只2至6元低价股的涨停，低价股补涨成为市场主流热点，反过来又会吸引更多资金追逐低价补涨股，短期低价股热点升温势头明显。其中未股改低价S股，以及绝对价低、绝对滞涨的2至5元股，成为市场活跃热钱重点掘金对象，新涨停品种可重点从这两类品种中挖掘。

　　二、股改加清欠造就低价底部S股蕴藏大涨机会。

　　上周五公布了上市公司清欠令，不按时清欠的上市公司相关公司领导人将会受到法律惩处，必然会推动部分上市公司清欠重组进程，其中显然也会包括一些未股改的S股，使部分S股股改进程加快。股改加清欠双重预期，使部分S股未来进行重组式股改或资产置换式股改预期增大，在低价股反弹中重新受到资金青睐，S迪康、S徐工脱颖而出将会进一步激活低位S股活跃。另一方面，从时间阶段看，接近年底也历来是重组股活跃的时期，在周一涨停的低价股中，重组题材股占据一定比例，低价重组股的逆市走强以及S股活跃，对S股中的

　　低价重组股有着双重刺激作用，使极度稀缺性低位S股蕴藏较好逆市大涨机会。

　　挖掘潜力品种可关注三点，第一，走势上本轮行情绝对严重滞涨，这类品种风险释放充分，短、中期下跌幅度和风险均不大，上涨潜力大、上涨机会多。第二，大股东实力强劲，便于推进重组式股改或注资式重组。第三，参与机构如果又属于大资金严重套牢品种，未来爆发潜力可能将相当巨大。

　　二、 绝对低价2、3元股成为近期涨停敏感品种。

　　从历史经验看，1、2元股作为市场绝对的价格基石，具有更为广泛的群众基础，在当前ST、*ST、亏损股、问题股纷纷大涨，普遍定位在3、4元前的背景下，两市基本面有保障的非ST2元股，自然成为机构资金争向建仓的香饽饽。这样既可以规避大盘的剧烈震荡风险，又可以提前一步，为布局明年春季的牛市主升浪，提前收集压箱底的稀缺廉价筹码。毕竟，股指从去年千点以来上涨逼近千八的时候，一些位置仍相当于在一千二、三百点，走势上处于绝对历史大底的非ST品种，尤其是其中基本面有众多亮点的个股，受到机构哄抢在情理之中。而本周上市公司清欠令，使一些基本面更差的低价股、ST股都纷纷走强的热烈环境下，基本面更有潜力，走势上又严重滞涨的2元股有望掀起新的炒作热浪。从中期角度看，两市众多2、3元超跌股无疑是明年春季行情储藏的最大火药桶，一旦时机成熟有望率先竖起反弹翻番大旗，成为阶段性上攻的旗手。

　　周一涨幅有绝对价格低廉优势的2、3元滞涨股，成为资金热炒低价补涨股的安全避风港，短期值得投资者重点研究。

　　首放实战掘金二：权证攻略

　　权证“末日轮”风险进入加速释放期

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　　一、 大势研判：回补缺口难改股指创新高趋势。

　　1、明日预测：回补缺口后探底反弹。航天军工等高位强势股调整压力，成为股

　　指向下回补缺口的主要动力，一旦股指回补缺口，低价补涨股的活跃，仍有望稳定大盘保持震荡向上格局。

　　① 股指波动范围：1750点-1785点；

　　②运行方式：回补缺口后探底反弹；

　　③大势关注焦点：明日大盘走势可重点关注10日均线和缺口回补情况；

　　2、 中短线趋势：周一调整并未改变股指震荡向上趋势，在工行上市前，股指仍具备向上创新高的能力。

　　二、“末日轮”风险进入加速释放期。

　　周一，A股市场加大了调整力度，不仅在指数上出现较大回落，而且在个股走势上也出现较大分化。这无疑给权证市场提供了局部机会。当然，这种机会主要表现在盘中、在局部。对于一般普通投资者而言，很难把握其中的“T+0”机会。尤其是“末日轮”风险的逐步扩大，对整个权证市场构成了负面影响。

　　从周一盘面看，在上午交易时间内，以武钢JTB1、鞍钢JTC1、包钢JTB1和邯钢JTB1等钢铁类认购权证，在盘中表现活跃，走势强劲，一度成为权证投资者短线关注的重点目标，也是权证市场中一道少有的风光。那么钢铁类认购权证整体上涨的动力源是什么呢？实际上，跟A股市场钢铁类个股走强有很大的关联，即正股与权证效应，被权证短线投资者充分挖掘和发现的结果。如鞍钢股份在早间盘中买力强劲，最高涨幅高达3.16%，这无疑为鞍钢JTC1提供了走强契机。因此，权证短线投资者正是利用这一点，逐步推高鞍钢JTC1上涨7.94%。那么钢铁类认购权证后市还有表现机会吗？在上周五《证券时报》权证攻略中，我们就明确提出：随着部分钢材价格的逐步回暖和钢铁行业的内引外联、兼并重组，以及我国钢铁板块整体市盈率远远低于国际同行标准。实际上，我国钢铁板块股价面临价值性重估的投资机会。同时，市场经验告诉我们，由于正股股价与权证价格始终处于杠杆效应之中，所以钢铁类正股走强，将直接推动钢铁类认购权证大幅上涨。我们认为，行权到期日较长的钢铁类认购权证仍有参与机会。但中小投资者、或者风险厌恶投资者仍应谨慎操作权证。

　　在下午交易时间内，我们发现，由于整个A股市场加速调整，上证综指和深证成指下滑速度更大。同时，一部分个股也出现大幅走低趋势，跳水迹象明显。从而为权证市场认沽权证提供了上涨契机。从收盘情况看，就是最好的佐证。具体表现在：26只权证中，共有18只权证上涨，其中，万华HXP1、钾肥JTP1、包钢JTP1和沪场JTP1等上涨的认沽权证中，就占有15只。而下跌8只权证中，多以认购权证为主。那么权证市场的后市走势又如何呢？我们认为，深能JTP1的“末日轮”效应，已经在目前权证市场中得以扩散。

　　实际上，大部分权证品种依然处于高度泡沫状态，上涨幅度较小。虽然权证市场经过一段时间的调整，但大部分权证品种依然处于高度泡沫状态。首先，从认购权证看，认购权证隐含波动率比前期有明显回落趋势，但认购权证市场价格与理论价格的差距并没有因此而减少，其背离程度也没有发生实质性变化，有的权证品种还出现扩大趋势。但以万华HXB1为代表的认购权证属于价值性的权证品种，并在近期多次出现负溢价率情形。而认购权证首创JTB1、包钢JTB1和国电JTB1等，其溢价率依然较高。

　　其次，从认沽权证看，目前认沽权证主要为价外权证，其市场价格变动主要是通过隐含波动率变化，影响权证价格即时波动。上周，权证市场整体有所反弹，使认沽权证隐含波动率出现小幅回升，但继续处于历史波动率大约1.9倍附近。据统计，认沽权证市场价值，仍然高于理论价值近5.8倍左右。从这个角度出发，我们认为，短期内认沽权证市场价格仍然处于极度高估状态。但我们也不能排除：假如标的正股处于大幅下跌或者大盘指数出现跳水，那么可能刺激认沽权证产生反弹，正如周一的这种情形。

　　值得注意的是，深能JTP1在周一盘中继续出现放量重挫之势。由于该权证仅剩下3个交易日，这将是继宝钢JTB1和万科HRP1之外，第三只“末日轮”权证。从深能JTP1近期表现看，该权证明显出现“末日轮”效应，并扩散于整个权证市场。根据Black-Scholes模型，结合深能JTP1周一收盘价0.120元，G深能源昨日收盘价7.00元，参照深能JTP1新行权价6.69元，按照2.52%无风险收益率，G深能源股价31.23%波动率计算，目前深能JTP1理论价值为0.042元。由于深能JTP1剩余期限仅有3天，目前的市场价格仅为时间价值，其内在价值早已为零，建议投资者注意控制风险。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(10月16日)

　　多空力量转换以复杂方式展开

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　　对市场前瞻性分析再次得到验证，周三本栏提醒投资者不要忘记随之而来的风险，周四指出将中线利润锁定，全力追击补涨股，涨幅大的个股板块大幅跳水，补涨低价个股继续活跃，关注本栏的投资者回避了风险。10月10日推荐的精达股份600577今天再创新高，涨幅超过20%。9月29日推荐的吉林化纤000420继续强势，介入投资者回避了大盘跳水风险。

　　正如上周四本栏率先指出的多空力量将慢慢转变的观点一致，在庞大的中线获利盘的压力下，市场终于出现了调整迹象，但总体上的上升趋势并没有转变，今天沪指跌破了5日均线的支撑，成交量也有所放大，筹码松动迹象明显，预示着中期调整压力与日俱增，但由于长期上扬所形成的惯性，多方仍将在关键点位进行反扑和抵抗，可以说，即使市场进入调整，那么调整的过程也将非常复杂，而不是简单的一路下跌，在盘面中，仍会出现较多的个股机会从而形成赚钱效应，但可操作行逐步降低，所以，投资者从目前开始可以降低操作频率，适当降低仓位，继续锁定中线利润，利用较小的仓位对补涨类个股和板块进行操作。

　　焦点一：内在调整压力与日俱增，空方力量逐步加大。

　　在节后的强势中，大部分投资者对突破千八产生了憧憬，非常乐观的预期着未来行情，但是我们认为，是否突破千八已经不很重要，这只是一个普通的整数心理关口，这是因为无论从那一方面分析，在短中期内即使突破千八，向上的空间也不大。第一，在一年多行情中，沪指已经上涨了80%，期间没有像样的调整，内在的压力很大，而目前市场的特点却是上涨缩量下跌放量的不利局面，第二，主流品种纷纷进入调整，虽然已经调整了超过30%，时间达到了3个月，但有色板块已经雄风不在，地产板块受到继续加大的国家宏观调控影响，部分资金流出迹象明显，银行板块经过加速，短期后续动能严重不足，航天军工在短暂的疯狂之后，本周也拉开了调整帷幕，而被市场寄予厚望的指标股个股都是分头作战，整体没有形成聚合力，所以目前的市场力量已经从多方完全掌控的局面，慢慢的向空方转移，也就是说，突破千八很容易，指标股、大盘股整体拉动一次就可以，但并没有持续性，多方的后续力量不足。

　　焦点二：扩容压力逐步增大，部分资金开始流出市场。

　　多空力量转换的主要原因就是市场中存在的资金供给和筹码的供给，当增量资金多而扩容压力小，行情就可以持续，相反，场内资金陆续流出而扩容压力大，那么行情就将陷入调整或者振荡。本轮行情的发起原因就是这一点，如人民币升值导致国际资金大幅流入，股改工作导致扩容暂停等等，但目前这种市场背景已经悄然发生变化，央行日前发布数据，截至9月末，国家外汇储备余额为9879.28亿美元，同比增长28.46%，但比第二季度的增加额760多亿美元，减少约200亿美元。此外，三季度中国外贸顺差再创新高，约为487亿美元，而同期外汇储备较之少约20亿美元。专家认为，这意味着热钱开始出现逃离。同时，在经过8月份的大扩容之后，10月份市场有进入了一轮大扩容行情中，如中国银行等网下配售股份上市流通、“小非”解禁以及工行IPO上市。据统计，10月下旬将有25家公司约28.58亿股限售股份解禁，市值约155亿元。加上德美化工等3家公司网下配售股上市，10月下旬7个交易日里解冻的市值达到165亿元，日均24亿元，而工行的发行筹资、上市承接所需资金在500亿元左右，这些都导致了流入市场资金的大幅减少。而且与此同时，在上涨了80%之后，庞大的获利筹码的套现压力也非常巨大，不少获利筹码将选择出局观望的策略，因此，一方面资金流出，一方面扩容增大，两者综合压力将导致市场的调整压力逐步增强。

　　焦点三：补涨股活跃维持人气，继续锁定中线利润。

　　虽然调整压力增大，但我们认为过程将极为复杂，不会出现一跌到底的走势，同时盘中个股仍相当活跃，普跌格局还没有到来，近几个交易日看，中国嘉陵等个股的连续上攻来看，目前资金的运作目标主要集中在2-5元的低价股，由于前期涨幅不大，所以补涨要求强烈，也具有较好的上升空间，并且能够带来赚钱效应，达到维持人气的目的，从战略角度分析，类似2元低价股的活跃也意味着风险的来临，但对于投资者而言，无论大盘调整与否，目前关注低价股仍是较好的一种操作策略。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(10月16日)

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　　大盘运行

　　由于扩容压力增大以及技术指标超买，调整压力与日俱增，短线沪指有望向下回补缺口，但仍有做多惯性，在关键点位多方仍将继续反扑和抵抗，甚至不排除短线冲击千八的可能，但中线震荡调整趋势已经明显。

　　策略分析

　　由于空方力量增强，而多方后续力量不足，调整压力较大，盘中不时出现跳水个股板块，因此，操作中投资者可锁定中线利润，降低操作频率，降低仓位。

　　板块分析

　　大盘指标股：基于中长线角度的防御品种，但也需要回避涨幅巨大的个股。

　　地产、银行、航天、有色等：将先后进入震荡调整阶段，板块中的龙头可继续逢低关注，题材操作品种不适合持有。

　　低价补涨：是近期的热点，但个股行情居多。

　　业绩预增个股：个股行情不适合大仓位追涨。

　　选股思路

　　近几个交易日看，中国嘉陵的连续上攻表明目前资金的运作目标主要集中在2-5元的低价股，由于前期涨幅不大，所以补涨要求强烈，也具有较好的上升空间，并且能够带来赚钱效应，达到维持人气的目的，所以投资者而言，无论大盘调整与否，目前关注低价股仍是较好的一种操作策略。

　　中线跟踪

　　暂无。

　　策略回顾

　　10月10日推荐的精达股份600577今天再创新高，涨幅超过20%。9月29日推荐的吉林化纤000420继续强势。本栏连续为投资者提供主流品种，为投资者提供连续大涨的题材个股，关注本栏的投资者都获得了稳健收益。

　　(北京首放)