知名研究员揭开下一个热点

　　特约撰稿 申银万国策略研究员 桂浩明

　　十一长假以后的股市行情，给人一种扑溯迷离之感。这不但表现在大盘走势的飘忽不定上，更反映在板块的快速轮动上。在本周一，食品饮料与金融服务板块支撑了大盘的上涨，但是随后它们就开始走弱，代之而起的是军工机械板块，可到了本周四，该板块又大面积下跌，倒是沉寂已久的钢铁板块出现逆势上涨的行情。现在，谁也说不清楚钢铁板块的行情能够持续多久，下一个热点又会轮到谁。

　　板块轮动本是股市的常态，但轮动得如此之快，则是不多见的。

　　为什么时下会有板块的快速轮动呢？这种现象对投资者又意味着什么呢？

　　笔者认为，可以从这样几方面来进行分析：首先，现在沪深股市已经处于年内的高位，不管人们对后市看得多好，获利盘的大量堆积是一个事实。因此一有风吹草动，市场就面临较大的套现压力。同时，工商银行的发行已经是眼前的事情了，尽管市场对于扩容的承接能力已经大大提升，但是如此规模的大盘股发行，难免对场内资金会产生挤出效应。这两个因素对投资者的心态是有较大影响的，其直接结果就是导致人们不太愿意(更准确地说是不太敢于)较长时间地持有

　　其次，无论是金融服务、食品饮料还是军工机械，这些板块都不是新挖掘出来的，可以说是在市场上都已经几度风云，累计涨幅巨大，绝对价位也不低。尽管，其中不少品种从长期投资的角度来说，估值上还有提高的空间。但也不容否认，其中也有不少品种，在股价上已经没有任何优势，有些更干脆是靠似是而非的题材支撑着，不确定性很大。虽然，在某些研究报告的定义中，它们依然可以划归在蓝筹股的行列中，但谁也不能否认时下围绕它们所展开的操作，在一定程度上是涂抹了太多的投机色彩。既然是投机，那么行情怎么可能具有长期性呢？

　　第三，尽管距离年底还有一段时间，对于大的专业投资机构来说，还没有到为明年行情进行全面布局的时候。但是，也不排除已经有机构投资者正在着手进行仓位调整了。在这过程中，各种投资理念、选股思路将会有激烈的碰撞，其外在表现就是板块的快速轮动。这种状况，并不是今年才有的，以往在四季度多会出现，只是今年开始得比较早了一点而已。

　　板块的快速轮动，加剧了市场的震荡，也增加了行情走势的不确定性。但是，换个角度来说，似乎这又是不可避免的。显然，在目前大扩容在即的市场条件下，要求大盘持续强势上涨并不现实，这样如果没有板块轮动，那么就只会出现整体下跌了，而这样对市场所产生的负面影响会更大。

　　另外，轮动并不是简单的此起彼伏，在这过程中也是有强弱之分的，其中的强势品种，虽然在短期内也会有回落，但这是给人们提供了一个好的切入点。还有，通过对板块轮动的跟踪，也能够初步判断出下一个阶段大资金的关注点。最近，钢铁板块的走强以及电力板块的异动，就是很值得人们关注的现象。所以，对于善于分析的投资者来说，板块快速轮动固然让操作变得十分困难，但从中所获取到的信息还是很重要的，有助于在紊乱的市况下抓住未来行情运行的主线，并且在一个比较合理的价位建仓。