推高大蓝筹定价将是大扩容的需要

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　　提要：虽然工行发行以后的大扩容将成为市场压力最主要来源，但是福兮祸所伏,考虑到为国有大盘股发行树立正面效应，我们认为管理层目前任务正在由扶持工行上市向借工行上市为其后的大盘股发行树立典范深化，而推高银行股及大盘蓝筹的定价将成为大扩容的客观需要....

　　虽然工行发行以后的大扩容将成为市场压力最主要的来源，但是福兮祸所伏，正是考虑到为国有大盘股发行树立正面效应的需要，管理层目前的任务正在由扶持工行上市向借工行上市为其后的大盘股发行树立典范深化。在这样的背景下，市场正处于管理层政策性推动市场做多的阶段，而推高银行股和大蓝筹的定价将成为管理层完成大扩容的客观需要，工行上市后很可能和中国银行(资讯 行情 论坛)共同成为拉动指数的标杆。

　　一，管理层做多市场的主要动机

　　在本栏目以前的文章中，我们明确的提出，管理层做多市场的目标非常明显，即护航工行的发行。然而，工行以后还将有一系列国有大盘股将要迈入二级市场的门槛，这也就意味着，管理层需要进一步为后续的大扩容准备一个较好的市场环境。所以，我们进一步提出，维护工行发行，同时为其后续的一系列国有大盘股的发行树立典范是管理层目前阶段任务的深化，也就是说工行IPO以及其后的大盘蓝筹股上市已经成为决定市场短中期走势的关键，也决定银行和大蓝筹两个板块的走势。

　　从舆论来看，目前市场几乎是空前的一致看多，甚至新华社社论也及时地跑来凑个热闹。这些都可以看出管理层期盼牛市的急迫心情，可以说这将是打造出最后一轮高潮的坚实政策基础。

　　二，工行IPO成为分水岭的两种方式

　　我们由强调工行IPO是目前管理层的任务核心，到进一步提出考虑到未来国有大盘股扩容的压力，维护工行平稳发行上市并且为其后国有大盘股发行树立进一步的典范，是管理层目前阶段任务的深化。在此之下，工行IPO下的市场存在两种走势的可能性。

　　1，工行上市后管理层即完成做多市场任务

　　工行IPO是管理层做多市场的主要任务，完成此项任务以后，市场即丧失政策扶持的基础，其后市场将陷入调整，这是前期本栏目的主要观点。然而，这一观点并没有考虑到管理层要为后续一系列大盘股发行树立标杆的利益需要。

　　2，工行上市后管理层将工行树立为标榜，为以后的大盘股发行提供良好基础

　　工行上市以后，还将要不少

商业银行上市，

平安保险、人寿保险等保险类股也将纷至沓来，为了给这部分公司上市树立良好的基础，管理层很可能将工行树立为标杆。这也就意味着，工行和中国银行将成为主流机构关注的重点，而在此氛围下，银行股的炒作空间很可能远远超过市场的预期，工行和中国银行将成为最后拉动大盘的旗帜，而其它的大盘蓝筹股也很可能同时相互呼应。

　　从管理层完成市场大扩容的需要来讲，我们认为第二种走势可能更为合理。

　　三，推高银行股和大蓝筹定价是扩容的需要

　　从基本面上来说，混业经营时隐时现的身影是银行股最大的炒作亮点，而大盘蓝筹股则因为估值偏低备受机构的青睐。然而，我们认为目前最主要的是，推高银行股和大盘蓝筹的定价已经成为管理层完成大扩容的客观需要。

　　在市场化发行制度改革的背景下，推高银行股和大盘蓝筹等类个股二级市场的定价，有两点好处：

　　一是将为大盘蓝筹股的后续发行打开定价空间，预留更大的余地，发行方将获得更大的发行利益；

　　二是此类个股的二级市场的活跃表现，将提高资金申购这类个股的积极性，避免国航发行缩水的尴尬事件重演。

　　所以考虑到管理层完成大扩容的客观需要，银行股和大蓝筹将在最后一波行情中担当不可或缺的角色，但是二者的定位有一定区别。大蓝筹考虑到本身的股性，其上涨空间可能较为有限，旗帜的角色依然明显。而银行股则很可能还有较大的上涨空间，将推动投资者对混业经营背景下银行股的重新认知。

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