国盛证券：和谐社会造就和谐市场

　　滕军

　　正在北京召开的举世瞩目的中共六中全会的主要议题，是研究构建社会主义和谐社会，将审议通过《中共中央关于构建社会主义和谐社会若干重大问题的决定》。六中全会的召开必将对我国社会发展的方方面面产生重大的影响，对我国资本市场的未来运行也必然产生重大的影响，“和谐社会”大背景下所造就的“和谐市场”值得期待。

　　由于我国资本市场粗放式的发展，许多潜在问题在前几年集中暴露。市场自2001年下半年出现了持续4年多的下跌，造成了2万亿元市值、1万亿元流通市值的“缩水”，证券市场的融资功能近乎丧失，市场系统性风险集中爆发使投资者损失惨重，投资信心丧失，我国资本市场近乎走向“边缘化”。显然，作为有着近1400家上市公司、开户数达到7000多万户的证券市场，其出现的不和谐局面是与“和谐社会”的目标不协调的。

　　不过，自“国九条”明确提出“加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境”后，社会各方面为建设“和谐市场”做了许多工作，并且取得了明显成效，影响市场运行的许多不和谐因素正逐步消除。

　　一是各种基础性制度建设不断加强。《证券法》的修订实施打破了过去种种限制资本市场创新发展的法律桎梏，给私募发行、多层次资本市场建设、银证混业经营的放开、交易机制和金融品种的创新等多方面的突破留下了空间，为未来建立“和谐市场”奠定了法律基础。同时监管层在逐步完善上市公司质量提高、上市公司信息披露、保护投资者合法权益、机构投资者发展壮大、上市公司发行制度改革等许多方面的基础性制度建设，为未来建设“和谐市场”奠定了较好的政策基础。

　　二是股权分置改革成功消除了制度性缺陷。自去年5月份开始的股权分置改革已进入收官阶段，其对建设一个和谐的资本市场具有非常重大的意义。股改的完成将根本解决我国资本市场制度性的缺陷，使我国资本市场从一个有缺陷的“半流通”市场成为一个“全流通”市场，将恢复一个健康资本市场所具有的定价、投资、融资、资源配置等功能，消除“和谐市场”建设的制度性缺陷。

　　三是更多大盘蓝筹股的上市为建立“和谐市场”创造了条件。上市公司的质量是证券市场发展的基础，其好坏直接影响到证券市场能否健康发展。自我国股市去年底逐步回暖后，投资者信心逐步增强，大秦铁路、中国航空、中国银行等大盘蓝筹股的陆续上市为我国证券市场的平稳运行奠定了更坚实的基础。而随着我国经济、社会、政治和文化等各方面的和谐发展，将培育更多优质的上市公司，也对建立、发展“和谐市场”将具有非常积极的作用。

　　随着我国证券市场的不断发展，直接融资规模的不断扩大，多层次以及不断丰富的金融市场将使我国目前过度依赖间接融资的投融资结构逐步趋于改善，并朝着建立一个和谐的金融市场体系目标努力；另外QFII、QDII等制度的实施和完善，使得我国金融市场更加开放，一个更加充满活力的金融市场值得期待。而全流通市场的到来以及各类投资者的扩容和稳定，将使理性投资和长线投资成为市场主导，市场的非理性波动将大大降低。总之，可以预见在未来“