四季度前景看好 慢牛向上态势

　　金融观察家顾铭德

　　今年第一第二季度大盘指数呈慢牛走势。到了第三季度大盘指数和多数个股进入中期调整阶段。下周股市进入一年中的第四季度。各种迹象显示，中期调整阶段基本结束，股市将恢复慢牛向上态势。

　　首先，导致第三季度中期调整的主要利空因素逐渐消化。这些利空因素是：新股发行于第二季度恢复后，第三季度迎来快速扩容期，中国银行和工商银行(虽然还没发行上市)迅速亮相，对市场形成较大的做空压力。这个因素到第四季度逐渐消化，市场短期内不可能有超过工商银行和中国银行规模的上市公司。另一个利空因素是三季度“小非”上市第一个高潮。这个高潮过后，市场对“小非”甚至“大非”都有抵抗力，四季度虽然还有“小非”流通，但市场对此基本消化。还有一个前几年谈虎色变的利空题材，就是QDII的亮相，目前沪深股市已经把QDII抛在旁边。QDII极少有人认购。

　　其次，第四季度宏观经济环境有利于股市向好。7月初期是宏观经济过热数据亮相和宏观调控措施加快出台的季节，这个季节对股市当然是压力重重。进入下季度我们完全有根据预测，宏观调控效果越来越明显。经济运行正在从偏快向适度“软着陆”。更有力度的新的调控措施出台概率越来越小。与此相同，国际经济环境也相对有利。

国际油价和战略资源商品价格出现企稳态势，美国

房地产明显降温，通胀威胁减弱。美国升息势头遇阻。这一切对世界股市的稳定有利，也是沪深股市慢牛态势所需要的经济环境。

　　第三，资金面对股市继续有力。在金融机构贷款规模受到严控的第四季度，银行的存款和储蓄增幅持续超过贷款。商业银行存差资金更多，急于寻找出路。在银行、证券、保险业混合经营大趋势下，在融资融券试点推行条件下，流入股市的资金会越来越多。近期人民币加快升值，这意味着境内企业、居民财富的相应增长，货币供应量相应增加，使目前

股票价格显得相对便宜。目前，沪深股市平均价格特别是与H股的比价出现了低谷效应。这会进一步吸引国际资金流入沪深股市。

　　最后，第四季度将是股权分置改革基本完成的阶段。市场对解决其它历史遗留问题的预期更加强烈。这种预期会推动这些板块的股票价格集体上涨。B股近期大幅上涨就是这种预期的结果。下季度的领涨板块应当是B股。还有，ST之类的绩差股和“三板”的股票，也会面临股权分置改革“收官”阶段的意外机会。这些股票资产重组的概率大大提高，股价上涨的机会也会增多。同样，对大盘指数有决定性影响的大盘权重股，因为遇上股指期货开辟的影响，也会受到主力机构的重视。综上所述，四季度前景看好。

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