大盘题材夭折 升值题材升温

　　【作者：文国庆】

　　上周启动的股指期货题材未能经受市场的考验，仓促启动之后本周草草收场。跟踪这些指标股的表现可以看出，本周尽管上证指数(资讯 行情 论坛)、全流通指数和深证成指(资讯 行情 论坛)分别出现0.25%、1.06%和2.06%的涨幅，但是大盘指标股却出现了逆势下跌的走势，市值最大的10只股票，平均跌幅0.41%。尽管大盘股行情受到政府支持，研究机构和媒体的褒奖，但却没能经受住市场的考验。

　　与大盘股夭折相对应的是，受到人民币大幅升值的刺激，地产等类受益股票悄然走强。本周

　　回头来看，前一段时间市场由于股指期货概念而借题推出的大盘蓝筹股行情，还是存在很多瑕疵。首先，由于全球大商品价格的持续回落，周期性股票存在阶段性高估的嫌疑，笼统地用平均市盈率法来说明蓝筹股被低估有点牵强。其次，股指期货需要大盘指标股这是事实，但是目前A股市场沪深300(资讯 行情 论坛)成份股中很多股票将会被剔除，现在介入风险很大。即使目前的一些权重股可以进入成份股，但由于将来大量航母的海归，也会导致现有股票权重和重要性的降低，现在介入可能正好买到高点。第三，从操作层面看，如果一个市场中占市值比例60%以上的股票同时进入成分股，则成份股推出前后他们的估值水平很难出现整体性的变化，一般发生变化的情况大多出现在个别成分股的调整时期。因此，本周大盘股的回落不应看作是技术性的回落，而是市场对于股指期货概念的冷淡和否定。

　　我们总体上是不大赞成炒作大盘股概念的，即使近期加仓，基本上也是以行业景气、本币升值、资产注入等实质性因素为主线进行配置的，至于是不是指标股倒不是重要的考虑因素，而从实践的效果看，还是符合市场规律的。

　　经过不断的优化，我们的资产结构达到了比较满意的配置，目前结构是：地产股52%，证券18%，滨海概念股23%，机械制造7%。

　　我们下一步操作的主题是：升值受益、资产注入、股权激励和金融创新，而兼顾这四个方面的股票，就是第一重仓股。

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