四季度如何投资 牛市号角吹响

　　怀新投资刘冬梅

　　经受了7、8月份“小非”上市流通和新股扩容的压力，大盘经过调整后，于9月份重拾升势，上证指数本月已上涨100余点。牛市的号角再度吹响，投资者的做多热情逐渐升温，成交量不断放大。展望四季度，A股市场仍然可以保持乐观的预期，这主要由于以下几方面的原因：

　　大力发展机构投资者。近期证监会主席尚福林多次表示，要大力发展机构投资者，壮大资本市场力量。管理层为实现这一目标，利好不断，融资融券业务已经随时待发，近期又批准增加了QFII的投资额度，保险资金的入市比例也显著提高等，这些举措都将为市场带来源源不断的资金。我国的资本市场只占到GDP的20%，发达国家甚至超过了100%，我国资本市场仍有广阔的空间可以发掘。

　　

人民币升值。虽然近期我国采取了一些措施缓和人民币升值的压力，但贸易顺差还是屡创新高，短期之内我国商品物美价廉的竞争优势，“世界工厂”的地位不会改变；外汇储备不断高涨，人民币长期升值的趋势也很难逆转。这将促使国内资产的价值重估，尤其对于银行、地产等板块而言更是益处明显。随着四大国有商业银行以及地方商业银行的陆续上市，银行板块的影响力将日益增强，而人民币升值、加息等举措都将提升银行的获利空间，该板块将成为牛市中一面“红旗”。

　　油价下跌，宏观调控压力减轻。受伊朗局势趋缓和美国新发现大型油田影响，国际石油价格出现大幅下跌。三季度人们普通担心高油价将导致上市公司业绩下滑，因此，石油价格的回落无疑会减轻上市公司的成本压力，四季度的经营业绩将好于预期，也将对大盘的上涨提供支持。同时，我国固定资产投资已经出现减速现象，对进一步宏观调控的担忧也随之有所减轻。

　　市场热点不断。大盘的持续走强需要热点不断涌现推动股指。事实上，目前市场已经呈现多个热点此起彼伏的状况：

　　滨海新区：我国战略决定将在环渤海地区打造我国的经济“第三极”，天津的滨海新区热力四射，各项优惠政策不断出台，环渤海地区的上市公司都将从这一政策倾斜中受益。相信未来几年，环渤海地区很可能会出现A股市场的龙头品种。

　　奥运经济：奥运对一国经济的良好促进显而易见，而奥运对行业的利好分为会前、会中、会后三部分。会前以场馆建设、交通设施等上市公司受益较大；会中主要给消费类、旅游类、体育类上市公司带来“财运”；会后主要是在奥运期间品牌建设成功，赞助商的长期效益开始显示，所以奥运经济将成为我国股市长期的持续的热点。奥运板块伴随着2008年的到来，将成为我国牛市的重要力量。另外整体上市、股权激励、新会计准则引起的价值重估、行业并购等等无不成为四季度行情看好的力量。

　　权重股受青睐：我国推出股指期货的步伐日益临近，为未来拥有更大的股指期货影响力，QFII、基金、社保等主力机构近期纷纷加速大盘权重股的建仓，使得中国银行、G长电、G联通、G宝钢等大盘股成为市场的上涨主力。我国大盘权重股的平均市盈率目前只有17、18倍，发达国家因为大盘蓝筹股的稳定性和良好的盈利能力，都给予更高的市盈率定价。在我国经济快速发展的背景下，蓝筹股的估值明显偏低，仍有进一步的上涨空间。虽然近期股市并没有出现普涨的局面，但在大盘股的率领下，指数步步高升，将提升投资者的做多信心，热点有望不断扩散。

　　前进的道路总是曲折的，虽然在大盘上行的过程中还将迎来工行、中国人寿等“巨无霸”的扩容压力，期间的回调难以避免，但整体的牛市格局不会改变。在经过5年熊市洗礼、机构投资实力逐渐壮大、价值投资理念逐步树立的情况下，我国股市的短期炒作、过度投机现象会慢慢被长期投资、注重上市公司盈利能力和成长性所取代。纷繁的股市拥有多种投资方法，对于各种题材操作的策略也要灵活面对。“长线是金”是经过无数前期投资者总结出的成功投资经验，建议投资者对于一些行业龙头，如G招行、G万科、G中集等，都以咬定青山不放松的决心长期持有，应该会收到满意的投资回报。而对于业绩增长并不明显、概念性比较强的上市公司，则只宜短炒一把，快进快出。此外，一些行业前景光明，但不确定性犹存的公司也可以重点关注，比如

数字电视和3G全面启动的时间虽然很近，但具体的盈利能力还有待于观察，建仓的比例可暂时小一些，或建仓速度慢一些，因为稳健灵活地应对股市的种种变化，是投资盈利的不变法则。

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