沪深两市轮动究竟意味着什么

　　王宝莹

　　两市周五惯性高开后均出现遇阻回调走势，短线下探可能目前仍难以避免，但两市轮动格局又一次基本形成，其市场意义也就不可低估，且成交额保持较明显的递增态势，这对市场近日继续震荡上攻无疑非常有利，短期反复的空间势必会因此大大受限。

　　量能温和放大 股指稳步向上

　　以日线分析，无论从阴阳线的数量对比来看，还是由拓展空间的力度判断，多空双方在近日争夺中都已出现势均力敌的状态，只是由于综指的5日均线周末同时被放量击穿，所以，市场整体的强势平衡局面也就有所改变了，或者说，空方暂时取得了一定的优势，近日走势因此便被蒙上了一层阴影。仅就短线而言，尽管沪市周末放量形成阴抱阳的不良组合，深综指也几乎吞掉了此前两根小阳线的实体，显示多方短线努力的胜利果实几乎化为乌有，但值得注意的是：近日“补强”的深市是在没有创新高的情况下发生了短线回调，而空方近日的反击力度则依然十分有限，甚至无力将股指压低至13日均线附近，该线又始终保持稳步上行姿态，且与近期通道下轨大致重合，自动趋势线的作用显得尤为清晰，换言之，市场震荡上攻的格局并未受到威胁，目前也就没有必要过于担心近日的反复。

　　同时可发现，市场近日的成交额始终保持在一个较高的水平上，每日之间的平均量变幅度尚不足5%，且成交额一直没有出现大起大落现象，这一幅度通常也不会引发较重大的市场转折，尽管放量自身说明多空分歧已经加大，但大量的资金却更多地流向蓝筹龙头股和强势品种中，而周末分时量能分布也说明市场并不认同继续下调，短线回探的空间势必会受到较大限制，近日下探至稳步上行的13日均线处再现企稳回升的可能仍较大。

　　周线收星显抛压增强

　　以周线分析，上证综指略高开后形成一颗很标准的长上影阴十字星，深综指跳空高开后也收出一根上影偏长的小阳线，一方面说明市场的强弱关系已经发生了较大变化，一方面也表明上档抛压已经明显加大，近日可能的回升空间因此便难以令人十分乐观；但由于周中心值即1733点和428.7点较上周都大幅提高约2.6%，说明市场重心近日已出现快速提高，周均线还相继形成了多头上行态势，换言之，短期反复恰恰发生在5周均线相继金叉13周均线后，这无疑是市场在难以加速上扬情况下的一种技术回调，近期走势因此也就并非周末所显示的那么可怕。

　　从周线形态来看，两市综指本周又一次出现较大的差别，近日处于相对强势的深市则收出连续的第5跟周阳线，表明多方始终牢牢地掌控着市场的运行方向，周中心值也横跨实体并构成一定的支撑，而沪市大盘却呈现明显的短期遇阻态势，极为短小的实体还整体位于周中心值之下，使市场处于一种十分飘忽不定的状态，它们对近日市场走向的预示作用也就存在非常大的差异，究竟是沪市的短线转弱会蔓延到深市，还是深市继续逞强并促使沪市再现强势，无疑也就仍需进一步观察；同时，两市的周线也存在共同之处，即市场中期的上档抛压已随股指不断逼近年内高点而逐渐加大，但开盘便成为近日的低点(深综指尤为明显)，说明十分短小的下影线并非下档承接力度脆弱所造成的，而是空方中期打压的力量依然较为有限所导致的，尽管较长的上影对近日的回升也会产生不利的影响。

　　深强沪不弱格局形成

　　由市场整体运行格局看，沪深股市近日的轮动格局已相当清晰，究其原因大致是：第一，两市的主要构成存在较大的差别，即主导沪指的亦即权重最大的主要是石化、钢铁、银行等大型企业个股，而对深市股指影响最大的则莫过于地产板块，这也是“银行＋地产”成为主要热点的一个主要原因，银行股周末的表现虽诠释了股市中“成也萧何，败也萧何”的道理，但经过蓄势整理后的地产板块特别是G万科等龙头品种却强势不减，G中兴等超级航母的崛起也进一步拉大了两市短线的强弱差别；第二，市场在同一宏观背景下总体步调势必也会是统一的，但这决不意味着两市始终保持完全一致的涨跌幅度，也就是说，两市之间在短期内也会存在强弱方面的“不和谐”现象，一个市场进入相对强势后自然也就成为先富裕的一族，另一个市场就只能暂且保持较低的姿态，这不是一个谁强谁弱的问题，而是避免两市之间相互争夺资金所需要的暂时行为，今年6月两市短暂的强弱转换便充分说明了这一点，也就是说，深市的“补强”是整体运行的一种现实的必然选择，最终目的仍然是共同富裕即向新高不断挺进！第三，两市8月以来虽然都呈现较明显的震荡上攻态势，但技术走势方面却出现了一定的差异，并主要体现在股指所处的通道位置方面，简言之，此前强势的沪市已触及通道上轨并逼近年内高点，而深市则保持较明显的弱势姿态，股指所处的位置也就相对要低得多，“补强”要求因此也凸现出来，或者说，“深强沪不弱”才是两市近期整体运行的主要特征。

　　既然如此，两市之间的轮动局面又意味着什么呢？从两市情况来说，其市场含义则带有一定的两面性，它既在某种程度上说明两市同时发力上行的条件存在一些缺憾如资金等，也是市场整体延续震荡上行的一条有效途径。此外，两市轮动格局持续的时间通常是较为短暂的，一个月左右的时间有可能成为极限，市场整体的上行空间也会因此受到一些限制，而且结构性调整所导致的个股与板块的分化还会使得大多数投资者无所适从，期间的市场机会也往往与风险相伴相随。

　　综上所述，两市短线反复可能虽然仍相对较大，但市场近日很可能会再现企稳回升态势，不仅两市的轮动格局仍将延续，而且市场依然将保持通道上行姿态。估计两市综指下周适当下探后将会出现企稳回升，支撑主要来自于稳步上行的13日均线(也是深综指周线缺口所在)，而阻力则是近日的高点，但一旦突破这一阻压，市场就很可能会由此形成较为迅猛的强攻走势。