股价鹤起 B股尽带黄金甲

　　本周上证B股平均涨幅16.60%，深证B股平均涨幅10.66%

　　本报记者 闫立良

　　有关B股市场未来出路的猜想让B股成为本周市场的明星。据本报数据中心统计，本周上证B股指数上涨13.25%，54只股票平均涨幅达到16.60%，涨幅前三位分别是汇丽B上涨61.83%，中纺B上涨60.22%，凯马B上涨50.30%；深证B股指数上涨1.82%，54只股票平均涨幅为10.66%，涨幅前三位分别是雷伊B上涨55.64%，帝贤B上涨53.45%，宁通信上涨49.72%。B股市场呈现典型沪强深弱走势。

　　B股出路提上日程

　　2001年3月16日，朱总理纵论

　　事实上，在A股市场通过QFII向境外投资者开放以后，B股市场的地位就进一步被削弱，其存在的意义和市场效率均显著降低。市场前景的不明朗令投资者信心不足，市场流动性降低，外资纷纷离场。

　　2005年，A股市场进行股改，到现在沪深两市股改公司家数达到1165家，占应股改公司家数的86.68%。B股作为现今市场上最大的历史遗留问题，又再次引起了市场的关注。

　　其实今年1月18日爆发的B股海啸行情，就是受到B股与A股对接传言的影响。这与本次B股的上涨原因是相同的。从86家A、B股公司最新的价格比来看，经过汇率换算平均溢价率超过100%，其中溢价率在150%以上的股票有20多家。因此，B股至少要实现100%的涨幅，才能实现B股与A股的自然对接，B股也才能顺利地转化成A股

　　B股在管理机构也有进一步被边缘化的迹象。如日前深交所宣布将于9月18日起调整深证成指编制方案，B股将不再纳入深证成指。这被业界认为是B股推出历史舞台的一个前奏，而其出路问题不久也就会提到日程上来。尽管权威人士表示，解决B股问题的时点肯定“在股权分置改革基本全面完成以后”，但分析人士指出，市场不会空穴来风，现在股改已经进入收官阶段，距离基本全面完成已经很近了，相信相关机构正在对B股的市场出路进行研究。

　　从B股的出路选择方向和时点来看，A、B股的合并有法理上的基础存在。《上市公司股权分置改革管理办法》中确认了H股和B股不含流通权，也就是说，B股本身就是全流通股票。所以只有在A股股改完成后，A股、B股的并轨才具备条件。

　　对于B股的具体出路选择，分析人士认为，对A＋B公司而言，可以通过回购B股股份或支付对价吸收合并等方式解决问题，对纯B股而言，可以采取回购股份并注销的方式。但这些都是非常复杂的问题，其中还牵涉到汇率等问题。

　　有市场人士分析，A、B股并轨再快也应该是11月中央金融工作会议之后的事情。但考虑到证监会领导曾经提出“要在发展中解决我国资本市场存在的结构性问题”，在股改收官战已经打响的今天，如何解决B股市场这个历史遗留问题已经变得非常迫切，而在A、B股彻底并轨以前B股市场依然是一个充满投资机会的舞台。

　　B股凸现投资机会

　　目前沪深两市共有109家B股公司，其中纯B股公司23家。从价值投资出发，B股的优势不言而喻：假如解决B股问题的最终出路是两个市场允许通过一次外币兑换直接并轨，那么B股就出现了类似封闭式基金的投资机会。境外机构投资者不断增仓的行动也说明了这一点。半年报显示，大量的外资增持B股公司，而且多数B股公司前十大流通股股东所持股份数量有所增加，业绩较好的公司被增持的现象更明显。

　　9月18日，深沪两市109只B股除3只停牌外全线上涨，最低涨幅4.7%，涨停个股67只，平均涨幅超过9%。两市B股成交总额合人民币13.97亿元，较前一交易日的2.34亿元激增497%。

　　伴随着近日B股市场的“井喷”行情，两市的B股日开户数迎来高潮。中登公司网站最新统计结果显示，9月19日两市新增B股日开户数713户，较前一交易日B股开户数增加560%。统计数据显示，此前B股的日开户数一直在100户以下徘徊。B股市场的强力上扬也迅速在投资者当中有所反映，当日B股的日开户数就达到108户，较前一交易日56户翻了一番。

　　109家B股公司披露的中报显示，上半年有74家公司主营业务利润率出现下滑，净利润出现下滑的公司则有56家；每股收益在0.1元以下的公司有73家。23家纯B股公司上半年实现净利润总额为9亿元，其中东电B股、伊泰B股、杭汽轮B股和新城B股实现净利润总额达到8.22亿元，剩下19家纯B股公司实现的净利润不足1亿元。

　　分析人士认为，A／B股差价形成的原因比较复杂，如A、B股股本大小不同以及投机性因素等等，有些股票差价大是A股价格虚高的结果，投资其B股最终不可能获得全部差价收益。决定股价长期走势的仍将是上市公司的业绩和分红能力，投资者可考虑在盘中逢低吸纳市盈率和市净率双低、分红收益率和净资产收益率双高的品种。

　　前期披露的2005年度报告和新近披露的2006年半年度报告给了投资者以充分的信息，对此投资者要根据行业和公司经营情况进行动态分析，不能仅仅局限于过去的业绩。

　　专家指出，未来B股市场的投资机会仍旧在其出路的选择上。如果是A、B股并轨，同股同权的B股在市场上的价格远远低于其A股的价格。同时发行A、B股的公司和同时发行A股和H股的公司相比，A、B股差价显著大于A、H股差价，而那些市盈率较低、分红率稳定的B股，与相关行业的H股相比具有一定的比价优势。在进行具体投资时，投资者可以重点关注具有资产置换、高成长性的公司。如ST联华B、ST自仪、东电B股、鲁泰B、机电B、鄂绒B等。