次新大盘股满弓发箭

　　余凯

　　本周市场强劲走高，以中国银行、中国国航、大秦铁路为代表的次新大盘股表现极为强势，协助股指一路走高，尤其是周五次新权重蓝筹龙头中国国航涨停、大秦铁路创出上市新高，大盘一举放量突破千七整数关口，股指几乎是收在全周的最高点，显示出充沛的上升动力。我们认为，定位不高且未大涨。中国银行、中国国航目前的价格离开发行价并不太远，中国国航还一度出现了击穿发行价格的情况，经过一段时间的蓄势后，已经聚集了强劲的动弹动力，如拉满的弓发出的箭，后市还有一定的上涨潜力，上涨动力主要体现在以下几个方面：

　　股指期货力挺次新蓝筹

　　近期有关股指期货的新闻接连不断，首先为市场瞩目的中国金融期货交易所9月8日在上海挂牌成立，结束了中国没有金融期货及衍生品交易所的历史。其次，新加坡时间9月5日，新加坡交易所(SGX)英文主页上多了一项SGX FTSE Xinhua China A50 Index Futures，即新华富时A50股指期货上市。虽然来自中国的反对声音不小，虽然牵涉到纠缠不清的法律问题，但新华富时中国A50期指的强行开张倒逼国内股指期货的渐行渐近。

　　尽管市场的趋势性走势并不会因为股指期货的上市而改变。影响市场波动的根本还是总体经济因素。对A股市场来说，今年决定行情的长期因素经济增长率、汇率、利率和企业利润增长率在继续主导市场。宏观调控政策和IPO的速度会不断对市场走势形成短期的冲击，但难以最终掩盖长期因素的作用。但是作为重要的外生因素，股指期货的推出会刺激股票市场尤其是对股指有较大权重影响的相关个股走强。从这个角度理解，市场的“大象跳舞”也仅仅是行情的预演。

　　中国金融交易所的正式成立，标志着中国证券市场上，以A 股指数为标的的股指期货产品开始进入了最后准备阶段，市场预期，A 股市场上以沪深300 指数为标的的股指期货产品，将在年底前推出。同时中国

　　在股指期货即将推出的背景下，拥有足够多的大盘股无疑就拥有了市场主流话语权，次新大盘股使得各路资金积极吸纳。

　　融资融券激活次新大盘股

　　券融资融券交易，又称证券信用交易，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借出上市证券并卖出的行为。作为完善证券市场机制的一项基础业务，融资融券的推出对市场影响深远。而值得关注的是，由于融资融券业务是一项风险较高的新业务，对投资者的证券投资经验和风险承担能力、证券公司的风险控制水平、证券交易所和证券监管机构的监管水平都有较高的要求，因此监管部门对融资融券所指向的标的证券有明确的规定。根据8月21日沪深交易所公布的《融资融券交易试点实施细则》规定，融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通市值不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。按照上述标准，设定沪深上市公司作为融资融券标的的家数控制在600家之内，其中沪市300多家，深市200多家。随着试点过程中近百亿融资融券业务的开展，市场资金将在一定程度上流向那些有望成为交易标的的股票，而大盘蓝筹股以其稳定的经营业绩、较低的估值水平及不可比拟的流动性无疑将成为主要的对象。而次新大盘股由于前期跌幅较大，前期套牢盘不多，加上机构网下配售的股将流通，因而吸筹更为容易，这正是次新蓝筹股受宠爱的主要原因之一。

　　新二八现象值得关注

　　尽管受到中国银行以及周五的航空股板块的推动，使得股指成功站到了1700点之上，但和上次市场冲关形成鲜明对比的是，本周绝大部分个股却涨幅有限。甚至不少品种反而是逆势下挫。可以说本周市场热点集中在大市值个股，并没有明显的扩散。在这个背景下，由于场内赚钱效应并不明显，市场人气也没有因为股指突破千七而被有效激发，场内再度出现久违的二八分化现象。

　　虽然市场的趋势性走势并不会因为股指期货的上市而改变，影响市场波动的根本还是总体经济因素。对A股市场来说，决定行情的长期因素经济增长率、汇率、利率和企业利润增长率在继续主导市场。宏观调控政策和IPO的速度会不断对市场走势形成短期的冲击，但难以最终掩盖长期因素的作用。但是作为重要的外生因素，股指期货的推出会刺激股票市场尤其是对股指有较大权重影响的相关个股走强。从这个角度理解，新二八现象在目前市场的运行格局短期内很难改变。

　　从投资上角度来看，前期次新大盘股上市后一直未有表现，此类股行业地位、市场地位突出，价值严重低估，中行、国航两大主力品种的A股股价还刚刚接近其H股价格，以A股略高于H股的市场定位惯例看，短期次新大盘股仍有保持强势的能力，操作上建议重点关注其中具有业绩回升下比价优势和人民币升值题材的中国国航以及铁路主业稳健发展和地位垄断的大秦铁路。