B股改革势在必行 投资机会已到来

　　日前，在“后股权分置改革时期纯B股公司出路”研讨会上，多家无缘股改的纯B股公司提出了改革方案。据悉，在此次形成的具体文件中，纯B股公司提出了两种方案：对于同时拥有A、B股的公司采取B股直接转换A股的方式；对于纯B股公司则采用公募增发A股再回购B股，或发行H股，再将B股转换为H股的方式。业内人士认为，B股改革势在必行，B股上市公司将由此出现巨大投资机遇，A、B股间巨大的差价构成难得的套利机会。

　　B股股价折价水平过高

　　虽然B股公司财务状况不容乐观，但同股同权的B股在市场上的价格远远低于其A股的价格。从86家A、B股公司最新的价格比来看，截至9月8日，经过汇率换算，平均溢价率达到106％，也就是说，A、B股公司的A股股价平均要高于B股股价1倍以上，其中溢价率在150％以上的

股票有27只，最高的为中国纺机，其A股股价超过其B股4倍。

　　业内人士认为，随着

人民币汇率改革不断深化，波动幅度越来越大，对于以外币买入以人民币计价的资产来说，B股市场会是一个比较受欢迎的投资选择。而且众多境外投资者认为，B股市场改革已经被监管层提上议事日程，在目睹A股市场股改的“财富效应”后，B股市场的投资者也对B股市场改革充满了期待。境外机构在增仓

　　在B股市场投资者期待的眼神背后，是境外机构投资者不断增仓的行动。从109家公司最新公布的前十大流通股股东持股情况来看，超过70％的B股公司前十大流通股股东所持股份数量有所增加，其中持股数增长比例在10％以上的公司有28家，特别是那些业绩较好的B股公司被增持的现象最为明显。

　　虽然考虑到A、B股公司前十大流通股股东包含A股流通股股份在内，但仔细核对每一家公司境外机构在一季度和二季度持有的B股股份后发现，的确有境外机构在增持B股，比如黄山B股的境外机构投资者持股由一季度的2172万股增加到3182万股，增仓幅度为47％。

　　路径选择催生投资机会

　　当年的STAQ、NET系统交易市场取消之后，相关部门为了给此类挂牌交易的企业以出路，部分转为A股市场的上市公司，G南海、G宁中商等个股均是如此而来，也有部分转为股份代办转让市场（俗称三板）交易，建北、大自然等就由此而来。其中G南海、G宁中商等个股均给原有的投资者带来了丰厚的投资回报。所以，业内人士预计，对于B股市场的解决方法，也必定会带来相应的投资机会，而且，路径选择也有利于催生投资机会。因为越来越多的业内人士认为发行A股回购B股是一个不错的选择，虽然这较B股直接与A股合并的预期方案来说，可供投机的机会大大降低。但在回购B股的过程中，由于目前A股市场的股价远高于B股，因此，一旦市场传出B股解决的信息，那么，B股必定会产生上涨行情，甚至不排除出现两个以上涨停板的可能，从而带来极大的投资套利机会。关注两类个股

　　江苏天鼎的秦洪建议投资者重点关注两类个股，一是业绩非常优异的含A股的B股，包括陆家B、金桥墩B、张裕B、晨鸣B、鲁泰B，此类个股目前的B股估值偏低，如果能够回购B股，那将提升A股的内在估值，而且按照中国石化私有化的价格推断，回购B股的出价也将至少高于目前市价的2成以上。所以，此类B股、A股均可跟踪。

　　二是新生代的绩优成长B股，即近期基本面出现积极向上的动力的个股，如深基地B，目前已出现资金建仓特征，主要因为该公司出现持续向上的增长动力，物流业务已成为公司新的利润增长点，其参股的赤湾胜旺宝公司有点类似于G海工，有望享受海上石油勘探景气所带来的高额回报，值得跟踪。

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