二八现象的三大动向

　　大摩投资 徐胜治

　　行情在盘中反反复复，但始终没有真正的调整，回头看，一直保持了幅度不大，但非常稳定的上扬趋势。连续四根周K线收阳，虽然分解来看，总有这样那样的偶然因素促成，但作为一个整体走势的出现，也说明了市场正在发生某些变化。

　　近期市场的三个热点

　　反弹中市场的放量并不明显，但市场总有热点可寻。到了本周，很明显地形成了三个方面的热点板块，分别属于不同的市场象征意义。

　　第一个热点是大市值个股，不是一般的大市值，是绝对的指标股。在中国石化停牌前，有人曾担心市场是否会因此失去龙头，然而到了本周末，却发现有人接过了中石化的枪。中石化停牌了，中国航空涨停了。中国航空涨停炒作上的原因据说是国际市场原油价格下跌，另外人民币升值也是对航空业利好。不仅是中国航空，相关的航空股以及交通运输板块都有连动的走强。

　　然而中国航空的涨停其意义并不仅仅在于航空运输股，而属于另外一个热点概念。在国航走强的同时，大秦铁路、中国银行等也脱离底部开始上扬。中行这样的股票要求它涨停也许比较困难，但是上行通道的形成对推动指数的意义更加重大。从某种意义上来讲，可以说是中国银行接过了中国石化的枪。在今后一段时间，中国银行会维持一个震荡上行的走势。

　　第二个热点是新股。国航事件应该说是新股上市炒作的一个低潮，同时也是一个转折点。近期大盘股的走强其实可以说是大盘新股的走强，同时也带动了市场中上市新股的短线炒作，这是一个需要注意的现象。在工商银行上市之前，新股发行的节奏以及规模会放缓，市场炒新的潮流会有再度的抬头。当然这可能是一个短线上的热点，其行情的周期往往不是太长，但能带动一、二级市场的同步活跃。

　　第三个热点是在全流通背景下的定向增发整体上市题材。由于股改，传统的重组概念如今披上了一件新的外衣。近期有些个股，如G阳之光、G东华的短线涨幅让人叹为观止，然而看其背景，却也大多与此有关。全流通背景下的定向增发与整体上市，与大股东置入资产做大市值的需求有关。这是属于个股方面的题材，有吸引眼球的作用，对市场整体的影响不大。

　　国际化与边缘化

　　热点集中在大市值个股，并没有明显的扩散。在这个背景下，目前市场的运行格局短期内还不会改变，这种缓慢而稳步的向上突破行情似乎意犹未尽。然而有些投资者能够感觉到，在这样的行情当中持股赚钱也不是那么容易，市场再度出现了二八分化现象。

　　中国石化将变成G中石化，标志着股改即将完成。股改之后，管理层将引领中国股市走向什么道路？答案是国际化的道路。不论是中行回归、招行出击还是工商银行两地同步上市，都体现了这种国际化的思路。2007年将是金融行业对外开放的起点，大型金融企业的改革都抢在2006年之内完成。金融行业的开放也意味着

　　A股市场没有什么选择，要么国际化，要么边缘化。然而国际化的前提需要有本土市场的自我定位，这个定位的完成需要市场自身有一定的规模，并且有足够分量的主流品种。这确实是一个比较难以取舍的选择，做大规模就意味着无法放慢扩容速度，而且是无法放慢大市值品种的扩容速度。

　　工商银行绝对不会是这一段时间以来最后一只上市的大盘新股，大盘品种，尤其是国资大盘新股在工行后面的队伍排的恐怕很长，可以比喻成为从上海排到香港。这个矛盾怎么解决呢？做大规模需要稳定的行情来配合，所以市场有限的力量集中于大盘新股也不令人感到意外。

　　在这个大背景下，A股市场可能不会被边缘化，但市场内的有些品种会被边缘化，也就是说市场自身的分化将成为一种趋势。目前再度出现的二八现象不是一种偶然，恐怕会是未来的一种必然。