指标股着意抢滩 小兄弟偏扯后腿

　　□ 招商证券　常 锦

　　股指在大盘指标股的拉升下冲过了1700点，但是理性的投资者并没有太多跟风，借指标股拉升出货成了昨日多数投资者的共识，股指冲高后大幅回落。但是工行的发行迫在眉睫，管理层志在必得的意愿也非常清楚，工行成功发行之前，保持市场积极活跃的需求继续存在。

　　大盘指标股任意拉升。G招行(资讯 行情 论坛)和中国石化(资讯 行情 论坛)表现得更加强势，G招行创出了新的高点9.33元，早已将H股的最高发行价抛在了后面，如果说之前G招行的上涨是因为市场对H股定价高的预期，H股发行价确定后，G招行的上涨就应该没有太多理由，但是该股股价不仅没有受到任何影响，反而出现越走越强之势，价涨量缩的强势上攻，至今还看不到调整迹象。支撑G招行走强的是另一个重要的理由——工行的IPO。工行的上市是在10月底，G招行率先上涨，应该有二种可能。第一，是一种技术上的需要，工行定价并不低，要想成功发行，在二级市场上的比价效应非常重要，如果市场上其它银行股股价较高，反过来工行的发行价就会有很强的吸引力，G招行及G民生等其它银行股近期明显拉升，完全可以实现这个目标。第二，市场感觉工行IPO压力太大，不如在其上市之前先行拉高，然后出货，以回避全球最大IPO的冲击。从实际操作的角度看是很有可能的，利空之前拉高出货再正常不过的，可能所有的股票都有这种需要，只是G招行H股已激发了市场对金融板块的投资热情，这个板块表现得更加突出一些。

　　到底是哪种可能性更大，或者中国石化的表现会得出一些结论。据研究报告显示，中国石化复牌后的当日定价就是含权的合理定价，但是这两天股价出现加速拉升，中国石化的拉升的本质原因是股改对价，但是其作为大盘指标股稳定大盘的作用应该更突出，中国石化的拉升已将上证指数(资讯 行情 论坛)推上了1700点，昨日中国石化的表现更是市场的主导者。而前一个交易日更明显，正当上证指数调头向下时，中国石化突然发力，硬是将股指带了起来，昨日再接再厉。连续看中国石化的表现，显然它的上涨并不是简单的对价行情，而是基于对指数的推动。从中国石化在股市里举足轻重的地位判断，其本质更可能是希望营造一个好的市场环境，只有这样才能为工行的发行创造有利条件。

　　管理层呵护市场意图明显。不仅修改了新的IPO制度，引进了“绿鞋”。要想实现在A股市场近600亿元的成功募集，关键的前提是，股市要处于一个平稳甚至向好的交易氛围，只是上半年股指已有了大幅上涨，如果再想让市场自发上扬，条件非常不充分，捷径可能就是利用指数股。杠杆效应最强的大秦铁路(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)近两日急剧上涨，跌破发行价的中国国航已出现快速溢价，很多迹象表明，管理层期待股市走好的愿望非常迫切，成功发行工行的意愿坚决。

　　投资者纷纷减仓。前日股指在指标股上涨的带动下勉强拉高，昨日指标股继续上涨，可是市场投资者并没有跟风抢进，反而对指标股和之者寡的情况有些担心，中国石化、G招行快步拉升的时候，有大量个股不涨反跌，甚至还有股票跌停板，每个投资者都在观察，指标股的拉升能否最终激动股市，午后，在投资者不跟风，逢高卖出的操作下，两市股指冲高回落。