变革前夜与大盘蓝筹股共舞

　　证券时报记者　朱雪莲

　　几天激情洋溢的表演后，大盘蓝筹股的集体舞是不是会歇歇了？

　　自上周五金融期货交易所成立以来，基于沪深300(资讯 行情 论坛)指数将成为期货标的的预期，大盘蓝筹股顿时成为市场焦点。早在上周，G联通、G民生就有异动，本周初大盘股即从整体从幕后走到台前。除G招行(资讯 行情 论坛)带领银行股继续强势表现外，中国石化(资讯 行情 论坛)、G联通、G长电(资讯 行情 论坛)、大秦铁路(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)等一大批大盘蓝筹股整体异军突起，甚至连G宝钢(资讯 行情 论坛)、G华能(资讯 行情 论坛)等周期性行业股票也有盘出底部之意。不料，昨日午盘后，不少大盘股出现冲高回落，其中中国石化、G联通分别由最高时上涨3.7%左右下降到仅涨1.19%、1.68%，大秦铁路也由最高时4.5%的涨幅回落到1.5%，而当天创出上市新高的中国国航甚至以跌1%报收。

　　市场人士指出，由于股指期货、融资融券等制度性变革措施的实现尚待时日，大盘蓝筹股因短期快速上涨而存在反复的可能，但在全球资本流动性过剩和人民币长期升值的大背景下，随着流动性的加强与价值中枢的提升，大盘蓝筹股值得长期看好。

　　期指刺激短线释放

　　一般来说，大盘股涨，股指应该也会水涨船高，但一般投资者对大盘股上涨带动股指的拉升均抱有相当的警惕。其原因在于大盘股的拉升需要消耗大量资金，在存量资金有限的条件下，一方面将阻碍资金流入其他热点，导致人气下降，另一方面持续推高大盘股也不现实，甚至一度成为某些机构逢高出货的良机。

　　虽然股指期货的推出曾是导致本周大盘蓝筹股集体上扬的催化剂，但是目前这种影响力的充分发挥还有待时日。“股指期货可能要到年底或明年初才可能上市，短期内大盘蓝筹股的快速上涨就是这种利好的兑现，不排除有炒作的成分。”一位私募基金经理说。他一直秉承价值投资理念，在其资产配置中，G招行、G万科(资讯 行情 论坛)A、G中兴(资讯 行情 论坛)是最主要的重仓品种。在他看来，大盘蓝筹股被低估也不是一两天的现象，而且“一下子哪有那么多增量资金？8月基金发行疲软，介入大盘股较多的可能是保险公司。何况资金也不会傻到在拉高过程中建仓。”

　　的确，经过昨天的下跌后，市场对大盘蓝筹股的短期走向有分歧。广州万隆认为，从博弈的角度看，大盘股很难成为主热点，这两天很可能是主力佯功。武汉新兰德的余凯认为，最近大盘蓝筹股累积涨幅较大，将有获利回吐压力，而且考虑工行上市、宏观紧缩和海外大宗商品市场的动荡，调整在所难免。但也有人士认为，昨天的冲高回落并不意味着大盘股的行情短期就此结束。如凯基证券的吴列伟表示，G招行等关键个股行情也持续了一个多月了，在技术上看大盘在千七附近有反复也是正常的调整，预计大盘仍会上冲，而带领股指上行的无疑还只能依赖大盘蓝筹股。

　　市场处在变革前夜

　　但是，长期而言，市场人士一致认为，大盘股“边缘化”的市场格局将逐渐改变，对大盘蓝筹股的乐观成为共识。原因之一是大盘股的整体估值偏低状况没有根本改观。据统计，按中报业绩与昨日收盘价计算，沪深300的平均市盈率不过18倍，不少股票如G宝钢、G鞍钢(资讯 行情 论坛)市盈率还不足10倍，甚至远远落后同类股票在H股市场上的市盈率。之二则是随着股指期货、融资融券的推出，在制度上促使大盘蓝筹股将成为交易性筹码，有助于其流动性的增强与价值中枢的提升。

　　招商证券的鲁信文说：“这几天大盘股的上涨应该是期指刺激下市场表现的预演。”他指出，机构在大盘蓝筹股上布局将是长期过程，以后资金将更多流向大盘蓝筹股是毋庸置疑的。未来机构青睐的品种将侧重于两类品种：一是大盘蓝筹股，二是小盘成长股。

　　吴列伟也表示，“如果对A股长期牛市不怀疑的话，大盘蓝筹股是最值得长期看好的群体。股指的拉升，除了借力于新进的大盘股如工行上市、中移动回归等之外，存量资产的上涨也是重要推动力之一，这将是现有蓝筹股市盈率向上修正的过程。”

　　与此同时，还有市场人士表示，在全球资本流动性过剩和人民币长期升值的大背景下，价值被低估的大盘股会是资金关注的重点。其实，从现在QFII与保险资金的布局便可看出，他们建仓的重点就是大盘蓝筹股，如QFII大量买入G宝钢、G江铜(资讯 行情 论坛)等，保险资金火速建仓如G招行、G万科、大秦铁路等品种。