中信证券：地产股逆风飞扬

　　七月份以来，房地产股在国家连续出台限制房价措施的背景下不断走高，多数个股有了20%以上的涨幅，其中保利地产上市后的一个月中涨幅高达40%，那么房地产股还能炒吗？股价真的已太高了吗？中信证券(资讯 行情 论坛)昨天发布研究报告指出，房地产股的行情刚刚开始，只算得上小荷初露尖尖角，大行情还在后面。

　　总量短缺奠定投资价值

　　中信证券指出，虽然2005年全社会住宅面积保持了11.99%的增长，但是户均成套住宅仅为0.85套(户均1套应该是起码标准)。即使不考虑城市新增人口，住房总量也存在比较严重的短缺，这使国家调控的效果大打折扣。“90平方米，70%”的限制只是通过供应结构的调整来缓解总量短缺；限制外资进入只是在通过抑制需求来缓解总量短缺；提高土地成本的结果是通过抬高

房地产价格来缓解总量短缺。“总量短缺”是一切问题最终的症结，卖方市场的地位奠定了房地产公司的长期投资价值。

　　业绩是股价上涨的硬道理

　　根据对2006年房地产上市公司中期业绩进行统计，70家主要的上市公司实现净利润39.82亿元，同比增长28.72%。其中有40家公司业绩同比增长，增幅达到了25%以上的有29家。经过了2005年以来猛烈的宏观调控，地产公司业绩仍然有增长空间，这是决定其

股票上涨的硬道理。目前香港地产股一线公司市盈率大体在20倍左右，与之相比，国内地产股15倍左右的市盈率明显偏低，加上

人民币升值这一持续大利好，地产股依然有吸引力。

　　成交量放大是短期驱动力

　　9月和10月，被地产行业称为“金九银十”。一般在这两个月份，房屋成交量会有效放大。成交量的放大将有效化解投资者对房地产板块的犹疑，成为地产股上涨的短期驱动因素。

　　基于以上因素，中信证券给予整个房地产板块“强于大势”的评级，同时建议投资者选择下投资组合。 刘刚

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