本周综合盈利预测上调股票点评

　　今日投资　吴亚琴

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2006年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对集中：金属与采矿有6只股票入选、位居第一，其中G驰宏(600497)近四周连续上调、从3.70元升至4.12元，汽车制造和软件各有3只股票入选、并列第二。

　　黄金后市仍可看好

　　国际货币基金组织(IMF)的一份分析报告预计：未来数年金属价格将出现回落，该报告认为当前中国金属产品消费的高速增长大致可以同当年日本和韩国高速发展时期相媲美，但是在新兴经济体转向服务型为主的产业后，这样的高增长速度往往就会开始回落。国泰君安分析师周明预计，在多种因素的综合作用下，未来金价仍将有不错的表现。其未来一个重要支撑就是东南亚国家的央行外汇储备多元化带来的黄金购买需求，尤其是中国(目前外汇储备突破1万亿美元，但黄金储备占比不到发达国家的1/5)。面对美元的不断走弱，亚洲国家调整储备结构、实现储备多元化将是必然趋势。而各国央行由抛售黄金到重新吸纳黄金的态度转变，也黄金价格继续上行提供了良好的基础。

　　汽车行业上半年业绩如期回升：共销售汽车353.52万辆，同比增长26.71%；其中乘用车销售251.16万辆，同比增长36.53%；整车制造企业实现31.52%的收入增长和72.09%的利润增长。

　　软件行业3只盈利预测上调的

股票中，G信通和G华胜都主要从事电信行业的软件开发。截至2006年7月电信行业完成投资1032.3亿元、同比增长14.5%，7月份同比增长的速度大幅加快，全年反转增长的势头已经基本确立。

　　本周入选的30只股票中，有14只股票的2006年预测市盈率小于20倍，综合投资评级为“买入”的股票有24只：G驰宏、G宝钛、G成大、G华胜、G韶钢、G包铝、G中色、G双鹤、G晋西、G

火箭、G小商品、G栖霞、G关铝、欧亚集团、G特变、大秦铁路、G江铃、G老窖、G金发、G中黄金、G上汽、湘火炬A、G信通、G天威。

　　我们选择大秦铁路(601006)和G宝钛(600456)给予简要点评。

　　大秦铁路：战略地位突出

　　作为中国最大的铁路上市公司，大秦铁路主要从事煤炭运输业务。目前公司所拥有的铁路干线不仅衔接了北方煤炭最重要的煤炭供应和中转枢纽，更承担了中国煤炭跨大区供应的主要任务，在中国能源供应中扮演着至关重要的角色。在经济快速发展，对煤炭需求不断增长的大环境中，公司的战略地位随着所属干线的扩能不断提高，得以实现较快的增长。

　　公司2006上半年全面摊薄每股收益0.175元：实现收入77.62亿元、同比增长13%，实现净利润22.75亿元、同比增长29%。主要增长源：1、煤炭运量迅速增加，上半年公司完成煤炭运量1.37亿吨、同比增长17%；2、运价增长，自4月10日起普通货物的基价1和基价2分别上调提升8.1%和9.9%。

　　招商证券分析师罗雄认为，应以战略眼光看待公司的投资价值。其一、在铁路行业市场化进程中，上市公司可能获得的政策支持。具体的说就是公司可能进行的进一步的优质资产收购。其二、公司“西煤东运”的战略地位，使得其增长的预期相对更为明确；货物的分流的可能更小。且从远期来看，而公司运价钢性更强，有上调预期。其三、从上市公司比较来看，公司和G长电一样都是有较强的业务增长稳定性和价格上调预期。相对而言，公司的业务量增长要更快一些，因此，公司估值水平可以参考长江电力、但应高于其估值，2006年合理动态市盈率应处于17到21倍。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006至2008年综合每股盈利预测分别为0.33、0.41和0.46元，对应动态市盈率为16.9、13.6和12.1倍。18位跟踪分析师中，给与“强力买入”、“买入”和“观望”的分别为7、10和1人，综合评级系数1.67，12个月目标价7.15元。

　　风险因素：政策风险、运量结构风险、关联交易风险以及南北向铁路扩能风险。

　　G宝钛：国内钛行业龙头

　　G宝钛(600456)在国内钛材的市场占有率在40%以上，在国内高档钛材和军工钛材的市场占有率高达80%以上，处于垄断地位。2006年上半年实现主营收入8.48亿元，同比增长46.45%；主营利润2.28亿元，同比增长40.84%；净利润1.68亿元，同比增长199%；EPS为0.84元，符合市场预期。产品结构的优化和超强的定价能力依然是公司业绩增长的主要原因。

　　未来五年公司在军工和航空等高档钛材的垄断地位无人撼动，产品价格将会持续坚挺。目前公司军工订单的收入已经超过了公司总收入的40%，国外航空订单的收入已超过了公司总收入的15%；公司军工钛材的供应量占军工总需求的95%以上，公司国外航空钛材的供应量占国内采购的100%，均处于绝对垄断地位。军工和航空订单从初步接触到质量认证再到最终供货，这个周期长达5-8年，因此未来五年公司在军工和航空等高档钛材的垄断地位无人撼动。由于公司在军工和航空钛材市场的垄断地位以及军工和航空客户对钛材的质量异常敏感而对价格却不敏感等因素，招商证券分析师张镭认为，公司钛材的产品价格将会持续坚挺。事实上，公司主要钛材价格5月份又一次提价，幅度达到10%左右。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006至2008年综合每股盈利预测分别为1.69、2.12和2.89元，对应动态市盈率为24.6、19.6和14.4倍。6位跟踪分析师中，给与“强力买入”和“买入”的分别为4和2人，综合评级系数1.33，12个月目标价59.40元。

　　风险因素：军工订单价格披露不透明；

人民币升值。

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