宏观调控还有空间 风险在所难免

　　周四大盘在中石化复牌后短暂冲高回落，盘中涨幅超过3%的个股没有超过40个，占深沪两市的比率不到3%，也就是说97%的品种都选择了调整，果然与大众预期的中石化护盘抬拉指数助攻相反，市场表现了单向主动卖出格局，其中下跌幅度较大的以石化系私有化题材为主的上海石化(资讯 行情 论坛)和石炼化(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)为主，奥运题材和地产股也呈现了主动回调的态势，虽然个股整体下跌幅度并不剧烈，主要是市场心态受到前期运作模式的影响较大，那就是每一次下跌后都有缓慢拉起的模式，这样的模式从6月以来让投资体验卖错的遗憾，惜售心态特别严重，刻意的护盘营造了惜售的心态，惜售之后就是浅套，浅套之后就是深套……其实每每大好的盘口何须呵护，刻意呵护，尾盘刻意拉抬，必有深意；因为从市场上升空间来看，下跌空间是150点，而上升空间仅有20-30点，风险和收益明天不对称，抱着情愿卖错，不愿留错的心态我近三个交易日一直建议投资者清仓，毕竟跌下来机会还是很多。

　　宏观方面本栏预料调控力度还会加强，自四月底以来，

人民银行通过加息，提高准备金率，公开市场操作等一系列手段，试图吸纳过度的流动性；政府通过定向票据认购、窗口指导等行政手段影响银行的信贷扩张，最近

银监会更对银行实行四级分类管理，严控贷款增长；美联储的加息持续三年时间，而中国不过从极低的利率水平开始，今后还有较大的调控空间，因为央行既然将控制流动性作为首先目标，那么货币紧缩政策未来陆续还会出台，所以本栏估计，如果美联储不加息，央行年内可能还有一次加息，如果美联储加息，未来我们还会缓慢地跟进，但比加息更加有效的紧缩措施是银行业的四类管理措施具有较强的杀伤力，也会促成银行企业内部的竞争分化，未来一段时间将会强弱各现。虽然目前还处在经济过热的阶段，但这一轮

宏观调控的作用已经开始体现出来，中国企业家信心指数比5月前出现了明显的转弱，采购经理信心也比第二季度下滑，这两个指标是经济动态的先行指标，显示预期开始降低，接下来我们看到的数据将是投资增长减速，经济增长减速，当这些数值都不理想的时候，宏观紧缩周期就可能会结束。

　　技术上因为9月5日出现了一个放量滞胀的“蛰伏窗口”预示市场中期趋势转弱，而周四的高位阴线显示了1683可能就是9月大盘的相对高点，加上技术指标在日线上出现二次死叉，预示周五短暂反弹后，市场向下空间将进一步打开，不过值得注意的是由于指标股的掩护作用，股指的下跌可能相对缓慢，但个股的风险和危机将越来越大。

中广信息 李萤

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