今后股改时代 业绩成为根本动力

　　浙江利捷　孙皓

　　中国石化(资讯 行情 论坛)公布了10送2.8股的股改对价方案并于今日复牌。其顺利完成股改也意味着我国资本市场一项根本制度性变革———股权分置改革将圆满完成，因股改而生的股改行情也走到尽头。中石化复牌后会怎么走也一时成为关注的焦点。笔者认为，股改对价方案的高低，在短期内对股价将产生较大的影响。但股改对价并不能成为影响股票后市走势的唯一因素，两市十大权重股股改后的走势就是良好的例证。

　　在十大权重股中，　G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)对价方案一般，但真正让这两大权重股在股指上涨60%的情况下不涨反跌的原因，笔者认为还在于机构对这两者未来成长性的预期。从近期公布的中报业绩来看，G长电主营收入和G宝钢的净利润均有所回落。钢铁的产能过剩、铁矿石价格的提高和上半年钢铁出厂价的连续下跌等问题制约了钢铁行业的发展，从而也使G宝钢的净利润出现大幅减少；而G长电由于公司发电量降低、主营业务成本较上年同期有所上升等问题导致了G长电收入的同比降低，而且电力行业未来电力产能过剩的问题也将成为困扰电力企业的长期问题。因此，行业发展前景的不明朗使上半年基金买卖G长电、G宝钢等权重股时呈现出一边倒情况，二大权重股被基金卖出金额都超过买入金额的2倍，成为了机构减持对象。

　　但是，并不是所有低对价的股票都会被市场抛弃，如G万科(资讯 行情 论坛)A，它的对价方案为每10股送出8份行权价为3.73元的认沽权证，而其复牌后，股价只在4个交易日内低于3.73元，即是说，这样的对价只有在4个交易日内是有价值的，其余时间内就是零对价。但是就是这么一个零对价的股票在股改之后几乎出现了翻番的走势并在前期创出了新高，这说明什么？说明上市公司的成长性才是推动股价上涨的原动力，从行业发展前景来看，G万科A所处的房地产行业受益人民币的持续温和升值，宏观调控又为公司提高了大规模扩张的机会，未来中国最大房地产商将诞生，那么，这么好的上市公司为什么还要靠它的股改对价来吸引投资者的关注呢？

　　因此，股改对价并不能改变公司股价的长期趋势，行业发展前景、企业自身经营状况和盈利能力等因素才是股价上涨的根本动力所在。今后，随着越来越多的大盘股的回归，A股市场将真正成为我国国民经济晴雨表，也将真正的走上持续、健康发展的道路。