华泰证券：复牌有望维持大盘强势

　　华泰证券 周林

　　中国石化今日的复牌，将使近期表现较强的大盘继续得以维持强势，不过投资者不要只关注中国石化，近两个月持续活跃的部分上半年老热点，有再度爆发的可能。

　　领头羊地位无法取代

　　中国石化公布股改方案后，对于中石化股改方案高出总市值排名前五名大盘蓝筹股10送2.7股的平均对价水平，多数机构认为“中性偏好”。由于看好中石化未来几年的发展潜力，对于中石化7日复牌股价走势，跳空高开成为概率最大的可能。其主要理由有：一是中国石化上半年每股收益达0.239元，净利润大幅提升，若国内成品油价格逐渐与国际接轨，其业绩应有上升空间；二是随着上游产量的增加，预期炼油业务将摆脱政策性亏损并逐步走向正常利润，而且随着成品油业务的增长，公司业绩具有向好预期，中国石化股改除权后市盈率只有10倍左右。此外，在最近一周时间内，中国石化H股股价持续上涨，将对中石化A股起到拉动作用。

　　虽然目前中国石化第一权重股的位置已经让给了中国银行，但中国石化在市场中的领头羊地位是无法取代的，从上半年中国石化的表现就可以得到很好的证明，其股改复牌的意义已经超越了其股价表现本身，中石化对于整个大盘蓝筹股，对于整个市场而言，都有非常重要的意义。

　　热点轮动有助消化做空动能

　　本周市场各强势板块的轮番启动，其性质与以往市场板块轮动不同，这并不是市场强弩之末的表现，而是后市上涨的前奏。即使目前市场不具备短期大涨的条件，但随着这些主题投资板块的不断活跃，指数有稳步上行的较强预期。

　　近两个月指数的反复，既是市场对上半年大幅上涨后的休生养息，也是投资者对投资品种进行结构调整的主要阶段。如果一些板块个股能够在近两个月不断活跃，成交量不断放大，预示这些股票已成为市场资金主要吸纳的对象。金融、房地产、军工、资源、消费、新能源、奥运、有色等投资品种有可能继续成为下一阶段行情的主升品种，虽然这些品种在今年年初已被机构投资者挖掘，但对于当前容量相对稳定的市场而言，这些市场老概念仍具有再次爆发的潜能。

　　重点投资主题仍值得关注

　　虽然近期一些强势板块出现了调整，对于一些短线思维的市场资金而言，落袋为安的思想占据了一定上风，但这种短暂调整并不能掩盖一些投资主题的后续实力。

　　如以G城建、首旅股份、中体产业等为首的北京奥运板块，是近期市场中的新锐热点。随着08年北京奥运的举办，奥运不可避免地给相关行业带来巨大冲击，而投资拉动和消费服务则成为奥运冲击最明显的行业。此外，随着本周一人民币一举突破7.95元关口，人民币升值趋势再度强化，特别是在央行加息后，人民币升值压力越发显现，资金流动性泛滥格局仍将在相当长时期内存在，这意味着具有人民币升值概念的股票将获得更多市场资金的青睐。银行股作为市场白马蓝筹的代表，上半年相对上涨幅度较小，与其业绩增长预期相比，具有较为显著的估值优势。在地产股中，人民币升值压力足以抵消小幅加息及其他