公用事业板块：防御进攻两相宜

　　从推动股票价格上涨的因素来看，资源的有限性和价格上涨因素都是重要的推动力，本轮行情中有色金属股的大涨就是很好的例证。而作为中国经济重要支柱产业与人民生活息息相关的公用事业板块，同样也面临着类似的推动因素。年初以来，供水、天然气价格、出租车价格等公用事业项目的上调，为此类板块中的上市公司奠定了较佳的发展机遇与空间。可以说公用事业板块在未来机构布局，是同时具备防御与进攻双重特色的较佳品种。

　　发展前景广阔

　　从行业角度而言，公用事业板块具有较大的范畴，

能源电力、供水、供气、港口机场和公路交通等子行业都是公用事业板块的重要组成部分。公用事业板块由于其自然垄断的性质，收益稳定、现金流充沛，可以较好地规避行业发展的周期性风险，因此一直是众多机构投资者青睐的重点板块。从我国经济发展的周期来看，近年中国GDP正在以年均10%左右的速度增长，而公用事业基本渗透了国计民生和宏观经济的各个领域，其行业将随着经济的快速发展而不断壮大。从目前深沪两市上市公司来看，如果对公用事业进行细分化，其已经形成一个非常庞大的群体。

　　对于具体产业发展前景，我们以供水业来分析，按照我国政府的规划，到2010年，水资源基础设施建设至少需要投入2400多亿元，以达到将饮用水生产能力提高20%的要求。据《中国城市发展问题观察》报告预测：中国城市化发展迅速，2010年，百万人口以上的城市将达到125个左右。而据提供的数据显示，到2008年，中国城市供水普及率将达到98.5%，新增城市供水能力每天4500万立方米，这为处于公用事业最具代表性的水务类上市公司带来的发展空间将是巨大的，同时也提供了较大市场和利润来源。

　　而体现到二级市场上，据统计，过去10年上证指数(资讯 行情 论坛)累计涨幅约为80%，而代表沪市公用事业板块的上证公用指数(资讯 行情 论坛)累计涨幅高达240%。二级市场的优异表现也说明公用事业板块中的品种，由于其稳定和良好的发展前景，其受到机构资金关注或挖掘的力度较大。

　　并购价值大增

　　2006年9月1日，新的《上市公司并购管理办法》正式实施。从未来中国并购市场潜力公司来看，公用事业存在较多可能为外资或民营资本所并购、参股的对象。从公用事业相关政策突破来看，国家自2003年已明确：政策允许非公有资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域。日前深圳、上海等一些经济发达地区已进行了市政公用行业市场开放，如世界第一大水处理设备设计和生产商威望迪水务下属的法国通用水务公司已成功受让上海自来水浦东有限公司50%股权；珠海市将污水处理通过特许经营的方式转让给法国威望企业和华电公司等。公用事业并购将提升相关品种的投资机会。

　　从世界资本市场来看，公用事业类公司的并购也是资本市场较为活跃的组成部分。比如2004年年底，美国证券市场出现了公用事业并购热潮，以美国电力公用事业公司Exelon公司与公用事业控股公司Public　Service　Enterprise　Group　Inc.(PSEG)并购合并后的新公司成为全美最大的电力公司。值得关注的是当时并购金额120亿美元是采取换股交易方式进行的，而我国新的《上市公司并购管理办法》提出了全新的换股交易方式。因此笔者认为，由于我国A股市场化平台基本完善和并购新政的出台，相信会有越来越多的公用事业公司发生并购，其中所提供的投资机会将大幅度提高。

　　总体而言，由于公用事业板块在未来中国经济发展中的重要作用，未来在我国A股市场经过并购产生公用事业龙头企业的概率较大。而从公用事业板块固有的业绩稳定、基金大举持仓和历史表现良好等诸多方面来分析，可以认为是未来我国A股市场防御进攻两相宜的较佳投资品种，尤其在市场调整时期值得投资者多加关注。

　　九鼎德盛　肖玉航

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