3G概念：奥运板块的后继者

　　【作者：广州万隆】

　　提要：3G标准的成熟和全面商用瓶颈解除，为二级市场3G概念的炒作提供了基础。在目前市场的奥运和数字电视概念启动的情况下，与这两个板块有着类似特征的3G概念股也在蠢蠢欲动，3G概念股的这种异动值得投资者关注......

　　3G标准的成熟和全面商用瓶颈解除，为二级市场3G概念的炒作提供了基础。在目前市场的奥运和数字电视概念启动的情况下，与这两个板块有着类似特征的3G概念股也在蠢蠢欲动，3G概念股的这种异动值得投资者关注。

　　一、3G标准瓜熟蒂落

　　根据相关内部人士称，信息产业部的一份内部报告显示，中国3G技术的全面商用基本已经不存在瓶颈性的障碍了。这和8月28日信息产业部副部长娄勤俭关于目前TD-SCDMA的技术、产业

　　这是首次官方对3G技术产业化和全面商用的一个正面肯定，目前上报给信息产业部的半官方报告的结论是TD-SCDMA已经具备了在中国独立组网的基本条件，以往困扰TD-SCDMA发展的具体问题正在随着网络试验的深入而解决，被外界长期质疑的终端瓶颈有望彻底解决。

　　在这一背景下，瑞士银行等多家投资机构普遍预期3G牌照的发放将在2007年年中开始，3G设备制造商和3G运营商无疑将是3G发牌的主要受益者。在国内A股市场上，和3G概念相关的上市公司主要有以中国联通(资讯 行情 论坛)为代表的运营商和以中兴通讯(资讯 行情 论坛)、大唐电信(资讯 行情 论坛)等为代表的3G设备制造商。

　　二、通信设备制造类上市公司---3G概念的主攻方向

　　3G的大规模商用将给相关的运营商和设备制造商带来前所未有的市场盛宴，3G概念的瓜熟蒂落也为引爆二级市场的3G概念股提供了促发点。同时伴随着3G用户群的逐步扩大，这类上市公司将持续受益，获得长期的增长而并非短期的井喷，从这个角度上来说，3G概念具备长期操作价值。

　　3G蛋糕将首先为通信设备制造类上市公司所享用，由于3G发牌后相关网络的大规模建设，这类上市公司将获得滚滚而来的大笔订单，如对NGN交互机和其它3G设备的需求在3G发牌后将出现爆发性增长。而根据多份券商的投资报告分析，中兴通讯等设备制造类上市公司，在3G的催发下业绩增长将至少提升50%。

　　3G发牌还将大力推动电信增值业务以及数字电视业务的快速增长，这给电信运营类上市公司的发展也提供了长期的想象空间。

　　不过从产业增长次序上来说，3G牌照的发放最先推动的将是3G设备制造类上市公司，由于大规模网络设施的投入建设，这类公司的业务将获得立竿见影的快速增长。而3G运营商由于初期网络投资带来的成本增长以及3G业务推广和市场培育的不确定性因素，反而在短期内的受累于公司运营成本增加而导致的利润下降。所以，我们认为目前对3G概念的炒作主要应该集中于3G设备制造类上市公司，而3G运营商则因为将面对的很多不确定因素，只有在3G用户渗透率逐步提高后才能获得实质性的业绩增长(预期能够获得明显的效果将要等到2008年以后)。

　　三、3G概念易为投资者认同

　　我们认为3G概念比较容易为目前市场上的投资者所认同，原因如下：

　　1、3G类股的炒作潜力较大

　　与市场上较为相似的热点如数字电视相比较而言，3G的整体涨幅偏小，然而3G所撬动的产业增长前景却丝毫不逊色于数字电视概念。考虑到3G概念股的涨幅偏低，我们认为3G的长期炒作潜力较大。

　　2、易与奥运概念联动

　　在2008年北京奥运会上提供3G服务也是推动3G技术快速突破的一个主要因素，从这点上来说，3G和目前市场上热炒的奥运概念有一定的联动，所以主流机构拉动3G题材也容易为市场投资者所拥护。

　　3、3G概念股估值偏低

　　2006年由于3G标准的酝酿，电信设备投资出现一个低潮，电信设备制造类上市公司业绩普遍不理想，业绩低谷导致这类上市公司股价偏低。从这点上来说，趁业绩低谷恰好是介入这类个股的好时机。

　　另外值得投资者注意的是，虽然3G给整个通信设备制造类企业带来机会，但是无论从行业基本面，竞争状况还是估值水平来看，行业内的分化仍然将是大势所趋。在这样的情况下，投资于通信设备制造类的龙头型上市公司将是投资者的明智选择。

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