反弹受阻 市场面临调整

　　【作者：袁立】

　　短线构筑的盘升形态仍未推动股指有效突破加速，大盘周五明显表现出冲高动力不足的特点，股指收出中阴并破5日均线，使短期市场表现出调整态势，大盘有完成反弹再续调整行情的特点，个股的普跌反映出短期市场多头信心受到影响。

　　从短期市场的运行上看，大盘未能延续收盘创新高而形成的盘升行情，反在周五开盘后便一路盘跌，盘中明显呈反弹乏力的特点，显示短期市场调整动力较强，下跌量增的态势，也说明短期市场抛压加大，使短期市场运行存在较多的变数，但目前股指下跌具有一定的周末效应，并且大盘运行过程中仍表现出短期形态尚好的特点，短期股指形成的反弹尚未完成确认已走完。一是股指仅以一根阴线破5日均线，10日均线、30日均线等支撑未改，着短线回档的可能性；二是市场上个股普跌，但大幅下挫个股仍有限，个股跌跌幅不大说明市场尚未形成恐慌心态，使股指短线具有回档整固的特点；三是大盘短期形成的上升趋势未改，并且，股指在突破1753～1701点形成的下降压力线后，股指短期运行趋势已明显转好。技术上，短期大盘在延续近20个交易日的反弹之后，市场运行趋向具有多变性特点，大盘运行的B浪反弹是否完成将成为判断后期市场运行趋向的重要基础。时间上，B浪反弹尚存在反复的机会，延续时间可能还有二、三天，股指短期形成的上升通道延续，也使B浪反弹可能尚未完成，但因大盘短期反弹上攻后，B浪反弹在时空上也进入到尾声阶段，这将会影响着短期市场炒作心态，导致B浪反弹的终结，市场在冲高受阻后有展开C浪调整的可能性，而30日均线能否支撑大盘又可以作为我们判断B浪反弹是否完成的重要指标。当然，即使B浪反弹完成，按照股指调整以A、B、C、D、E五个浪型方式展开特点，C浪调整空间会相对有限，沪指1540点区域有望成为C浪调整的基本目标。因此，我们认为，短期深沪大盘有展开调整行情 的态势，30日均线一旦失守便可确立，短期股指即使反复，向上空间也有限，中期应有约一个月的调整过程。

　　操作上，短期投资者可以考虑利用反弹减仓操作，短线做个股应注意选股，基本思路为：一是个股在走势和形态上表现为强势特点，如以横向平台形态为特点的个股，跌势中的抗跌股等；二是近期整理时间长又未有效上涨，具有短期调整充分的特点；三是短期有反复收敛酝酿突破之势，价量配合也相对较好。在此，我们对G许继(资讯 行情 论坛)(000400)这样一只绩优高成长性个股的投资机会作分析。

　　G许继(000400)目前流通股本为2.5623亿股，中报每股收益为0.18元，每股净资产达5.20元，是国内电力装备行业配套能力最强的大型高科技电力IT企业。基本面上看，该股有三大投资亮点：

　　一、市场开拓成绩显著。继中标CBZ-8000变电站综合自动化系统中标长沙西500kV变电站监控系统和青海330kV变电站自动化系统；在西北第一条750kV线路招标中，WKB-800/750系统成功中标；8000系统在西气东输西部石油管道工程的应用，打开了石油石化系统的新市场；三峡右岸10台大机组保护招标中，公司研发的WFB-800发变组保护系统全部中标，取得了高端市场的突破。2006年半年报，公司先后中标中电国际7600MW机组保护、鹤壁电厂三期2600MW超临界火电机组保护等重点工程。2006年以来，随着公司WFB-800保护、CBZ-8000综合自动化系统在潮州三百门电厂2600MW机组保护、首阳山电厂2600MW机组保护等一批600MW大型机组及长沙西500kV变电站自动化系统上的成功投运，进一步巩固了公司在主设备保护和变电站自动化领域的重要地位。

　　二、“十一”其间面临机遇，新利润增长点多。根据“十一五”规划，国家电网公司和南方电网公司在此期间的投资总额在1.2万亿元左右，预计到2010年，国家电网和南方电网将分别有数条特高压输电线路投入运行，在侧重于输电网络建设的电力投资倾向下，全国变电容量中高压部分的比重将获得提升，电力设备制造业面临着极好的市场需求和发展机遇。公司通过优化流程设计，减少工艺废料，提高硅钢片材料利用率；与原材料生产企业建立直供关系，减低采购成本，变压器公司盈利能力显著提升。同时，公司加快产品升级进程，完成了采用新工艺的全系列变压器设计任务，完成核电站核岛内用1E级核级干式变压器样机和矿用隔爆变电站样机制造；800A系列保护装置的研发并通过了中试验证，完成了500KV跨平台监控系统的开发并通过用户的验收。并有WXH-801/750系列微机线路保护、WGL-800故障录波分析装置等26种高新技术产品通过国家或省级型式试验和产品鉴定，将成为公司新的经济增长点。

　　三、多家券商一致看好的高成长性股。中信证券(资讯 行情 论坛)刘磊认为，直流输电业务基本属于垄断经营，G许继未来几年的高增长趋势基本确立。应当给予公司直流业务30倍的PE，公司合理的综合PE应为25倍。以2006年预测的每股收益0.54元估算，公司的合理估值区间应在12-15元，目前股价被严重低估，建议投资者继续重点关注并参与。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.415、0.538、0.751元。刘磊指出，直流业务是公司未来业绩快速增长的发动机。公司有望占领直流二次系统50%的市场份额，直流市场单个项目金额巨大，未来5年将迎来快速发展期，初步估计换流阀、直流控制保护平均年市场份额为9亿、2.3亿元。平安证券综合研究所何本虎表示，从产品结构、盈利增长点以及行业竞争态势等角度看，公司未来5年有望维持增长。2006、2007年的增长幅度将在20%左右。何本虎认为，直流输电保护业务是公司未来增长的最大看点。考虑到可能的新招标项目，预计贵广直流控制在2006、2007年将为公司累计贡献5000-6000万元净利润，相当于贡献每股收益0.06元和0.10元。除此以外，公司电气化铁路业务已经进入快速发展轨道，而配网自动化业务前景也十分广阔。长江证券研究所分析师李勃则更看重组织结构调整给予公司的内生性增长动力。公司组织结构调整的原则是，建立面向细分客户群的事业发展领域。事业领域实现责、权、利统一，以及产、供、销一体化的责任体系，以充分调动员工的积极性，进而实现以效益为中心的快速发展。李勃认为，这种内生性变化对公司今后发展的影响是相当惊人的，因为其带来的收入和业绩增长很可能呈现乘数效应。由此，在组织结构调整顺利完成的情况下，公司未来业绩增长很可能会好于市场预期。

　　技术上，该股近期一直以横向整理为特点，经过约二个月的反复振荡，形成一个不断收敛的三角形整理形态，强势特点极为突出，走势脱离于大盘，目前该股已运行至收敛三角形顶商区域，有望形成向上突破加速的走势，近二天回档作整固，形成买入机会，较好的成长性也将推动该股上攻。

　　因此，我们认为，G许继(000400)作为一只绩优高成长性个股，短期具有较多机会，是投资者目前可以重点关注的对象。

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