碎步缓行有玄机 文火细炖探虚实

　　周三大盘窄幅震荡，量能温和放大，保持着重心不断上移的格局。我们认为短线股指仍有继续惯性冲高的机会，随着市场热度以昙花一现的特征来呈现，多方的力量会逐步萎缩乃至衰竭，因此中线调整趋势仍是一个明显的客观事实，谨慎对待多方最后的秋收战役是个不错的选择。

　　其一、宏观经济内外失调，重拾强势底气不足。虽然近期是宏观调控的观察期，但我们注意到目前主要经济指标热度再度升高，第三季度不排除有继续加大紧缩政策的可能。GDP已经连续12个季度在9%以上增长，今年1、2季度达到10.3%和11.3%。工业、投资、货币供应量增长均呈现上升趋势，使得经济内外失衡更加突出。内部失衡的具体表现就是过度依赖投资，国内消费不足。近几年，我国最终消费支出比重呈现连续下降趋势，而固定资本形成则逐年上升。因此，投资过热与流动性过剩的恶性互动是当前经济的最大问题。

　　当前投资过度，虽然能够使当前经济保持较快增长，并且能够消化部分过剩产能，维持相关行业的景气度。但是，它却会带来信贷的过快增长和未来产能更大规模的释放，必然要求更大规模的消费与之对应，或者出口，否则必然导致

　　其二、拉升有如强弩之末， 最后演绎秋收起义。上证指数(资讯 行情 论坛)整固1650点胜利成果后，势必有冲击1700点的技术要求，但作为有可能成为后市头肩顶右肩的重要阻力位，市场表现的异常谨慎和小心，惟恐动作过大引发前期套牢盘的蜂拥而出。多方采取不温不火的"温水煮青蛙"策略，有利于慢慢消磨空头的斗志和戒心，一旦时机成熟主力会撒手离去，小阳之后大阴的可能渐渐增大。我们先不去探究大盘会不会创出新高，但可以肯定的一件事情就是9月份上旬的多方晚餐蜡烛已经快到灯尽油枯的境地，风险的积聚值得警惕。

　　综上所述，我们认为在短线技术走势还算稳固的情况下，可暂时抛开大盘做个股，对受紧缩影响较小的、

　　(陈林展 三元顾问）