华泰证券:做空因素仍需消化

　　【作者：庄虔华】

　　大盘继昨日冲高回落之后，今日再现振荡，场内热点极度匮乏，两市只有1只股票涨停。近期推动大盘上涨的银行、地产股也出现较大抛压，G同方、G广电(资讯 行情 论坛)等科技股的行情延续性也不是很好，2只复牌G股也均是贴权。大盘成交量再次缩小，这说明做多的信心依然不是很足，诸多利空因素仍需消化。

　　从经济面看，

国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组发布权威报告称，当前经济工作重点是解决投资增长过快、流动性泛滥和货币贷款增长偏快问题，因此下一步宏观调控依然是“三管齐下”，即管住项目、管住资金、管住土地。

　　报告还指出，当前货币政策的主要任务是弱化

人民币升值预期，保持汇率长期基本稳定，与此同时，运用央行票据对冲、提高存款准备金率、加息和窗口指导等手段从总量和结构上继续紧缩流动性。如果投资继续高烧难退，需继续加息。

　　由于7月份新开工项目和贷款增速依然偏高，投资内在“导热”因素并未消除，因此宏观调控巩固期将会较长，整体宏观环境不容乐观。这意味着，大盘要想全面走强仍缺少经济面的内在支撑。

　　从盘面看，自宣布加息以来，股指持续走高，盘中积累了大量获利筹码，短线套现压力随时可能出现。而带动本轮反弹行情的金融板块以及房地产板块的震荡，龙头股G招行(资讯 行情 论坛)、保利地产等纷纷走出冲高回落的行情，对市场信心必然构成一定的负面影响，造成大盘上攻动能不足。中国人寿、工行、兴业银行等大盘股的即将上市，则直接对资金面构成了冲击。

　　我们认为，尽管整体市场环境不是很好，但局部热点仍会此起彼伏。象银行、地产中的龙头企业，由于成长性好、抗风险能力强，会反复出现波段机会。中小企业板上市公司因继续保持了良好的增长态势，也会出现许多投资亮点。中期报告显示，66家中小板上市公司2006年中期主营业务和净利润同比分别增长超过32%和13%，业绩情况好于上年同期。

　　半年报显示，中小板公司募集资金项目进展较为顺利。在截至2006年6月底募集资金到位的53家公司中，募集资金项目的整体投资进度达到了65.3%，65%的募集资金项目的投资进度符合计划并实现了预计收益。

　　上午水平，沪指收于1646.26点，跌4.75点，深成指收于4124.38点，跌15.76点。

　　华泰证券

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