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西南证券:加息确立大盘中期弱势

http://www.sina.com.cn 2006年08月23日 08:07 中国证券报

西南证券:加息确立大盘中期弱势

  西南证券 张刚

  自2006年8月19日起,人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点。升息举措是以宏观调控为目的的,是继今年4月底上调贷款基准利率和7、8月份两次上调存款准备金之后,政府采取的第四个紧缩型货币政策。从上次升息的经验来看,尽管短期内大盘在利空出尽后出现了反弹行情,但中期对股市的负面影响不容忽视。

  加息确立大盘中期弱势

  2004年4月份,中央政府及有关部门确立了宏观调控的方向,此后连续出台了一系列行政性和货币性的政策措施,以抑制固定资产投资增速过快增长。2004年10月底,央行10年来首次上调存款利率,一年期存款利率上调0.27个百分点,由当时的1.98%上调到2.25%。这次升息也是作为连续的配套调控措施之一,升息之前的预期也较强。当时市场经过了一段时间的消化,和今年的宏观调控状况颇为相似。当时升息的消息公布后,大盘在出现了短暂的下探后,便开始回升,持续时间达十四个交易日,显然市场当时认为利空出尽是利好。然而十多个交易日过后大盘便重归调整,出现了时间长达两个多月的下跌。上证综合指数由那次升息时的1300多点,跌至了1200点以下。可见,尽管利空兑现会形成一波反弹,但宏观调控措施和紧缩型货币政策的影响并非短期可以结束,仍会造成受益于投资加快、业绩大增的上游产业的上市公司市场定位被调低,机构资金出现套现操作,从而造成市场的持续性下跌。

  由此判断,近期的升息消息出来后,尽管短期内大盘会延续反弹行情,但中期对股市的负面影响不容忽视,投资者应把握反弹时机,逐步降低持仓比重。

  银行和

房地产板块受影响大

  除了债券、可转债会因升息直接造成下跌以外,

股票市场受利率变化影响较大的行业,首先是银行业,其次是房地产,最后是消费升级类行业。

  由于央行已经采取了上调贷款基准利率和上调存款准备金率来抑制贷款增速,此次上调存款利率,对于商业银行而言,意味着储蓄利息的支付将会增加,业绩将受到一定程度的负面影响。权重指标股较多的银行板块如果走弱,将会对股指产生较大的拖累。

  房地产是负债率较高的行业,也是宏观调控的重点领域。今年以来,国家采取了多项措施对房地产业进行调控。而此次升息,将进一步打压房地产投资需求,压缩

开发商的利润空间,给相关上市公司带来一定的负面影响。

  消费升级类行业中受到升息带来负面影响的行业包括以贷款形式进行消费的住宅、汽车等行业领域,而日常消费类行业则影响不大。

  此次加息尽管幅度不大,但却传递出了国家进行宏观调控的决心。投资者在进行投资时,一定要尽量规避受宏观调控影响较大的板块和个股。

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