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加息影响虽有限 反弹高度仍难乐观http://www.sina.com.cn 2006年08月22日 08:40 每日经济新闻
昨日沪深股市受加息影响大幅低开，但收盘尽数收复失地，沪综指涨3点报1601点，深综指涨1.1点报397.82点；两市成交295亿元，变化不大。而国债指数(资讯 行情 论坛)对加息作出剧烈反应，收盘跌0.31%报109.86点。
分析人士指出，昨日股指逆市收阳并不能说明市场很强，因为目前最大的利空———扩容的压力没有丝毫减轻。
中石化的影响已经结束
除加息和融资融券外，消息面上主要有中石化终于进入股改程序，中石化股改因素对大盘影响已经结束，已经和方案无关。此类指标股方案好坏只能提前影响大盘，而不会没完没了地发生影响。
未来中石化若股改方案好，复牌后会利好出尽，股指虚涨对其它个股未必会有好处；若方案坏，复牌后下跌会一步到位，也不一定再能影响其它个股。因此该股影响应到此为止。
早盘大盘剧烈下跌与其说是市场担心加息，还不如说是担心后续加息，因为有人认为这是加息周期的开始，后面还有第4次、第5次加息。
后续加息的可能性较小
加息次数过多，会加剧人民币升值压力，引来更多热钱和结汇，这将大大抵销加息的作用。此其一。
美国已宣布暂时不再加息，这样我国加息的空间也会受限。从联邦基金利率几十年走势看，其每次“反转”往往都经过暂停而后维持原方向继续运行不到3次，然后才会真正转向。如果该规律仍有效，则美联储还会加息1～3次，以后是减息周期。此其二。
美国和全球经济有下滑迹象，明年起全球经济有可能衰退，最明显的证据就是美国10年期公债利率6月份以来大幅下滑。如果真是这样，出口拉动型的中国经济必将失去一部分外部市场。此其三。
从日本等亚太国家或地区当年货币升值实际情况看，最终一般面临“通缩和零利率或低利率”的同一结局。其原理是，当货币升值到一定程度即引发进口货便宜，并冲击国内物价和生产企业生存环境，最终迫使当局减息以刺激经济。此其四。
从中国现实情况看，往往能借到钱的主（大国企和地方政府）不太在乎利息，而很在乎利息的企业却借不到钱；在我国财政政策和行政手段往往强过货币手段，利率市场早就存在相当程度的扭曲。此其五。
大盘走向取决于扩容影响
昨日沪深股市虽然很快在盘中就消化了加息的不利影响，但是，我们还不能判断市场就此会走出一波像样的反弹行情。
后市方面，大盘走势仍将取决于原来的因素，操作上投资者对加息因素可不闻不问，若扩容有加快迹象便应退场，当前股市以筹码供求变化为重，连业绩下降也未必会打压股市。
今日股市将回落整理，本周仍将横盘震荡，大盘暂陷僵局。
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