博信：成交量萎缩 大盘震荡整理

　　广州博信

　　今日股指呈现震荡整理的走势，盘中超跌低价股继续活跃，在一定程度上激发了市场人气。但蓝筹指标股分化的走势，却压抑着市场的做多动能。而量能的萎缩也表明市场目前观望气氛依然较浓，因此在量能没有有效放大的情况下，预计股指震荡整理的走势仍将延续。

　　本周消息面上，国航网上5.33%的申购中签率创下新老划断后的新高。由于近期大盘持续下跌对国航网下发行影响较大，国航决定将原定的27亿股发行量缩减至16.39亿股，网下(包括战略投资者认购的3.5亿股)和网上各发行8.195亿股，发行价格为2.80元/股，对应的市盈率为15.82倍，市净率为1.33倍，创出“新老划断”以来IPO发行价格、市盈率和市净率的新低。而从国航此次发行方案遭遇到机构审慎对待可以看出，中国机构投资者与企业正在走向成熟，同时，以市场化为导向的发行机制也走向完善，市场化约束机制正在发挥其应有的功能。此外，中国人民银行日前发布的今年二季度货币政策执行报告提出，适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。从报告中，我们看出，汇率升值将成为下一步政策的重心，而日前美联储也宣布了暂停升息，因此预计国内加息的预期会有所谈化。但当前，在结构矛盾突出、国际收支继续双顺差的背景下，控制货币信贷过快增长的任务仍然比较艰巨。同时，固定资产投资增长过快和经济过热，这都在一定程度上加大了我国货币政策调控的空间。在操作上，我们继续建议投资者应谨慎对待与宏观调控相关的行业和个股。

　　热点方面，周五券商题材股大放异彩，由于证券的火爆不仅大幅提升了券商的业绩，而且券商的借壳上市也将爆炸性地引发券商题材股的突飞猛进，受此影响，G成大(资讯 行情 论坛)、G海欣均巨量封住了涨停，并带动了G泰达(资讯 行情 论坛)、G华茂(资讯 行情 论坛)、G两面针(资讯 行情 论坛)、G雅戈尔(资讯 行情 论坛)的全面上涨。近阶段随着我国证券市场的不断转暖，券商概念股越来越受到了市场资金的追捧，G成大等个股股价因为巨资参股券商而出现了大幅的飙升并且迅速翻了几番。同时，IPO的重启，也将助推投行业务收入大幅增长，并成为优势券商的又一利润增长点。目前除了刚发行的国航之外，已有包括工行等多家大型国企均表示，在不远的时间内，有发行A股的计划，与此同时，全流通也将使并购面临历史性的扩张机遇。根据预测，今年股票承销量可能将恢复到600亿至700亿的水平，股改收入将在10亿元左右，这些大幅增长的收入都将为券商业绩大增奠定基础。此外，随着市场行情的好转，券商的业绩将得到迅速提升，券商经营的基本面也将发生转折。特别是以中信证券(资讯 行情 论坛)为代表的创新类券商，资金充沛、内部治理较为完善，并拥有发行新产品和开拓新业务的优先权。再从发展空间看，政府决心发展好证券市场，证券市场的发展机遇可以预期，券商迎来春天应该不是奢望。集合理财、资产证券化、融资融券等业务，乃至未来建立做市商制度的突破，这都预示着券商的经营状况将迎来拐点，因此建议投资者对G丰原(资讯 行情 论坛)等参股优质券商的准券商概念个股应重点关注。

　　技术面上，本周大盘震荡反弹，但成交量迟迟未能有效放大使得盘面的反弹力度已开始减弱，可见目前市场多头仍相当谨慎。而沪指在1600点上方压力较重，因此近日股指反弹的空间也将相对有限，后市再次遇阻的可能较大。再加上扩容加速这个市场根本的问题并没有改善，这又从根本上抑制了主流资金的作多热情。同时，八月份限售股解冻有33家公司，对资金面将也产生较大的负面影响。因此，在操作上投资者应利用短期反弹的机会，调整持股结构和持仓比例，以此来掌握今后操作的主动权。