大象群舞为淡市增色但反弹难延续

　　证券时报记者　刘雯亮

　　最近几日，由于工作原因无法实时盯盘的樊小姐非常兴奋，因为她一直持有的G联通终于显露启动迹象。昨日该股拉出一根涨幅达3.59%的放量长阳，令她尝到股价上涨的甜头。

　　不仅如此，昨日盘面上，以G长电、中国石化、中国银行、G宝钢为首的一线权重蓝筹股，以及山东铝业、G中兴、G茅台等二线蓝筹均保持不错的涨幅，资金介入意味明显。在不久前上证50、上证180、沪深300指数的日K线均收出九连阴后，“大象股”的集体起舞无疑表达出强烈的护盘意愿，并给投资者信心注入新的动力。

　　估值优势显真金

　　应该说，估值提升是贯穿今年整轮牛市行情的一条主线。经过上半年的连续上涨，A股市场的整体估值水平已得到大幅提升，部分板块和个股已经开始透支股改对价收益和未来业绩增长预期，市场结构性调整压力明显。不过，与此对应的是，一大批大市值权重股的股价已跌近历史低位区域，呈现出典型的估值偏低特征。

　　申银万国

　　湘财证券资深分析师张结也有类似观点。他指出，在近期结构性调整过程中，市场整体估值不再具有优势，不少机构已将投资策略转变为防御策略。出于估值因素考虑，他们将防御品种的选择落在上述权重蓝筹股身上。“这些品种经过持续整理后，后市调整空间有限。另外，由于前期滞涨带来的补涨因素和基本面推动，使之成为市场的中流砥柱”。

　　也有业内人士指出，随着融资融券业务和未来股指期货的推出，市场憧憬权重蓝筹股成为标的。对于近期发行的基金或保险机构来说，不排除他们趁大盘回调过程战略性建仓这些品种。

　　限售股解禁压力有多重

　　进入8月份以来，“小非”股改限售股份进入可流通的高峰期。据了解，8月解禁的限售流通股超过32亿股，涉及流通市值达337亿元，其中涉及权重股G长电、G中信合计16.9亿股。虽然面对股东获利抛售的压力，但从昨日盘面可见，两家公司表现各异。G长电一路高歌，全日上涨3.76%；G中信则一路下滑，全日最大跌幅达5.4%，尾市在增量资金带动下，全日微涨0.73%。

　　“这种现象比较容易理解。”海通证券分析师汪盛表示，“这主要是由于公司解禁的限售流通股所占比重不同与估值差异造成。”

　　根据公司披露，G长电5.22585亿股有限售条件流通股将于下周二，即8月15日上市流通，涉及G华能等上市公司股东。与此同时，G中信11.74亿限售股也将于同日上市流通，涉及G雅戈尔与G两面针等上市公司股东。

　　汪盛指出，G长电这部分限售流通股仅占配售后实际流通股本的16.1%，G中信的这一比重达到68.5%。而且，由于实施股改后，G长电股价一直处于下降通道内。“小非”股东通过出售限售股获利的可能性不大，配售压力可忽略不计，G中信则正好相反。

　　张结则认为，一般来说，“小非”股东会有所谓的潜规则。当解禁流通股有可观的盈利空间，几乎所有股东会采取一致行动，反之亦然。至于昨日G中信的盘中走势，他指出，抛售压力导致的负面预期已被充分消化，短期而言，这些股东抛售的压力不大。

　　反弹行情能否延续

　　综合来看，在权重股整体启动，尤其是在以中国石化为首的石化股集体走强的带动下，上证综合指数顺利突破1600点整数大关。有业内人士分析，市场信心被有效激发，做多意愿再度凝聚。另外，市场成交有所放大，表明场外资金有陆续进场迹象，未来市场的反弹行情将延续。因此，吸纳具备投资价值的蓝筹品种是近期不错的投资选择。正如樊小姐所说，“还是会继续持有G联通。”

　　不过，记者采访到的多位分析师也表达了谨慎看法。他们指出，由于股改预期引发的一波抢权行情，中国石化、上海石化等石化股全面走强，而G联通、G长电等指标股的上涨，可能也与前期跌幅较大有关。有鉴于此，这些权重股未来大幅上涨的概率并不大，维持的时间也不会太久，由此建议投资者逢高派发。张结同时指出，对于质地优良的权重蓝筹而言，投资者可在市场的任何一个阶段参与，只不过是参与成本的高低不同罢了。

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