小非解禁入高峰两类个股必须回避

http://www.sina.com.cn 2006年08月10日 08:20 每日经济新闻

　　继G紫江(资讯行情论坛)1.29亿股限售股8月1日解禁后，传化股份(资讯行情论坛)、G龙盛、G明珠(资讯行情论坛)等部分限售股也相继解禁。统计显示，本月共有31家公司的部分限售股解禁，市值规模超过300亿元，算得上第一个解禁高峰期。

　　分析人士认为，由于市场已形成连续调整走势，限售股解禁的“利空效应”也被顺势放大，对大盘而言，心理压力要大于实际压力，但对个股来说，则要区别对待。

大盘心理压力大于实际

　　国信证券认为，部分限售股解冻是未来多年的市场主题，从实证分析结果来看，在市场向好时未必有多大冲击，但在市场低迷时则可能起到助跌作用，尤其是在目前比较脆弱的市场氛围下，大盘走出连续深幅调整的态势，“小非”解冻的利空效应也在一定程度上被顺势放大，但实际上，下半年“小非”解冻带来的存量扩容压力，要远小于新股发行和再融资等的扩容压力。对大盘来说，“小非”解冻的心理压力要大于实际压力。

个股两类股票风险大

　　由于每家公司的基本面、解冻数量、股东实力、抛售意愿等情况各不相同，相应的，“小非”解冻所带来的股价下跌压力也有明显区别。可以料想，一些持股量少、成本低、并且没有战略性打算的小股东可能会陆续抛售手中的股票套现，相关股票由于短期供应急剧增加，可能导致股价快速下跌，投资风险将凸显。整体而言，在“小非”解冻这一问题上，以下两类股票短期内风险相对较大：

　　解冻股数占比过大的个股

　　有一些公司，本次解冻股份数目巨大，解冻之后，流通股本将大幅增加，压力很大。

　　例如，“小非”解冻后，G龙盛的流通股由原来的2.07亿股增加到4.68亿股，流通股数量增加了一倍多，压力十分明显；再比如，G明珠本次新增的可流通股份高达2.45亿股，流通股将由6.15亿股变成8.60亿股。

　　统计显示，本月解冻的限售股股数占流通A股比例在50%以上有5家，分别是中信、宏盛、龙盛、恒生、传化，其中比例超过100%的有中信、宏盛、龙盛3家。

　　“小非”股东家数过多的个股

　　对一家公司的价值定位和增长预期很大程度上是因人而异的，不同的人有不同的判断，这样一来，“小非”家数越多的公司，被小股东减持的可能性越大，潜在冲击程度也就越大。

　　例如，本月15日，G中信(资讯行情论坛)11.87亿限售股将解禁，数量相对较大，更为值得一提的是，它的“小非”股东数量有47家之多，而近期该股走势明显弱于大盘，连续下跌，昨日报收于12.27元。

　　分析人士表示，下半年禁售期满，小股东家数过多的公司，是防范“小非”冲击的首要重点目标，尤其是一些基本面存在问题的公司则更需要防范。

天治基金：“小非”解禁风险中有机会

　　天治基金研究部副总监吴鹏认为，部分股票由于短期供给急剧增加，可能导致股价快速下跌。从A股历史上职工股、战略投资者持股上市前后的股价表现和一些相关性实证分析结果看，低成本持股解禁后获利抛售确实会对股价造成负面冲击。

　　他认为，“小非”上市的冲击更多是一种心理作用，关键还是在于公司估值是否合理。

　　他认为，小非”进入流通，对于基本面缺乏亮点或成长性不足、估值明显偏高的公司将构成真正冲击，在“小非”股东数量较多的情况下，这种冲击加大；而估值合理、大股东减持意愿小、承诺减持价格大大高于现价的一类公司面临的实际冲击较小。低成本股获利抛售在弱势市场中往往造成股价超跌，因此，对于优质公司而言，“小非”的流通反而带来极佳的买入机会。“小非”股东显然比普通投资者更清楚上市公司的实际价值，如果他们没有大规模抛售，说明他们对上市公司的发展前景抱有信心。此外，非流通股进入流通后使得市场化并购以及控股权争夺战发生的可能性进一步增大，因此，“小非”的解禁同样也会给一些潜在并购者带来难得的捡便宜筹码的好机会。祁和忠于春敏每日经济新闻

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