千六失而复得 大盘何去何从

　　□ 上证联 陈晓阳

　　昨日，大盘一度快速破了具有较强心理支撑作用的1600点，下探至1577.90点之后出现企稳小幅回升，尾盘并报收千六之上。近日连续破位下行的大盘，无不让期待牛市继续运行的投资者惊惶失措，由此短期内千六关口的争夺将备受市场关注。那么，千六失而复得能否上演绝地反击呢？

　　系统性风险仍待释放

　　当前股指的连续破位下行，与近期的高位调整今非昔比。前几次的调整是基于此轮行情上升途中的正常休整，如今年6月初股指快速调整之后，出现了11连阳的逼空上涨行情，当时主流板块热点的轮流切换，增量资金也源源不断的踊跃介入。而随着股指的不断攀高，从市场估值的角度分析，如今多数绩优成长类个股的市场估值已经到了合理水平，不少研究机构调低了部分个股的评级，显然个股的价值估值失去了增量资金源源不断介入的动力。

　　从市场外围的因素来看，进入8月之后，不仅大秦铁路、中国航空等大盘股加速发行节奏，而且8月份也是今年下半年的“小非”解禁高峰期，解禁家数达32家，解禁股数达34亿股，理论上解禁需要339亿元资金，无论从资金面上还是从心理作用上均考验市场的承受能力。并且宏观调控细则的陆续出台，中报披露也将进入高峰时期，不确定性因素的增多，同样制约了理性投资者对后市的乐观预期。显然目前股指持续调整，应该理解为是对近期累积的系统性投资风险的集中释放，因此需要一个较长的时间过程，这也是近期股指破位下行综合不利因素的主要体现。

　　热点不济新股作浪

　　周三，中行、中石化的企稳回升，迅速止住了大盘快速下挫的局面，但是该类品种并没有极力做多，而仅仅表现护盘迹象，使得股指尾盘得以企稳，若该类品种继续做多，后市则继续在千六之上小幅反弹，否则将直接影响做多人气。但权重股的回稳，市场没有酝酿新的做多力量，仅仅是原有大面积下跌的个股有所收敛。说明近期涨幅较大的个股多数出现持续大幅度的调整行情，显示多杀多的恐慌出逃局面仍在继续。而市场唯一的亮点，三只上市新股均高开高走，天源科技、威尔泰、横店东磁等新股换手率均超过70%以上，同样带动近期刚刚发行的新股大幅走高，说明在市场缺乏热点时，小盘新股成为游资炒作的对象。

　　经验表明，新股出现追捧炒作迹象往往是在行情调整市道中出现，短线资金利用股指企稳之际在板块热点上未有寻找到突破口，而在刚刚发行的新股上，借助其良好的基本面，又没有套牢筹码，容易引起市场的共鸣。从另一层面分析，启动新股炒作说明主流资金对整个大盘的后市预期并不乐观，不愿过多地涉足现有的板块热点，从而也抑制了大盘的反弹力度和空间。

　　千六关口再定方向选择

　　周三，在中行与中石化等权重股的推动下，重返千六关口之上，留下了长达23点下影的十字星。

　　主流资金出逃预望有所收敛，市场对股指在千六关口企稳回升的心理预期仍然较大。虽然目前沪指在1580点附近出现企稳回升，说明下档支撑略有显现，但短线的企稳并不代表短线趋势已经改变，并且目前股指仍在继续系统性风险的释放过程之中。

　　由此目前股指企稳仅仅被视为大盘持续下跌之后，短期内价跌量缩以及技术指标的严重超卖底背离。在护盘力量的呵护下，股指随时就会出现技术性反弹。而此时股指反弹应该不能再次视为波段性逼空上涨行情的到来，考虑到目前市场行情综合不利因素的存在，行情持续上涨的基础也将减弱，并且较长的下影线依然预示着股指仍有下挫的空间，而且短暂企稳并没有发出调整结束的信号。由此，可见大盘在千六关口短暂震荡反复后，仍然面临方向选择，并不排除继续走低的可能。