医药行业板块：政策趋紧估值合理

　　实习生 李宏 早报记者 孙立云

　　今年上半年，医药行业受制于产业政策环境，板块的表现明显弱于大市。申银万国证券行业与产业研究员叶飞认为，目前医药股估值基本趋于合理，股改带来的医药板块阶段性品种，将会逐步退出投资者视野，长期核心竞争力应成为关注焦点。因此他建议，在未来一年中，关注的焦点应是拥有核心竞争力，以及全流通后拥有整合、重组题材的上市公司。

　　上半年，医药行业经历了2月份药品降价、4月份政府反商业贿赂、5月份“齐二药”假药事件、政府推出整顿药价八条意见、6月份政府对药品加大监管并宣布肿瘤药降价目录、7月份反商业贿赂进入“排查”阶段等一系列政策大事件。医药行业政策环境相当严峻，医药板块整体表现弱于大市。

　　就医药行业发展的趋势，叶飞认为，医药行业未来2至3年将呈现以下几大趋势：

医院用药将会有一个40%的泡沫挤压过程；药品消费增量将主要来自OTC和第三终端；作为防控疾病的重要手段，未来有价疫苗市场前景非常诱人；医药行业整合速度将会加快，分享销售居间人退出的市场份额。虽然医药行业政策环境趋紧，但中国的药品消费市场庞大，因此叶飞认为，政策层面的偏紧，影响的是投资者心理，难以对整体医药板块的估值产生影响，他认为医药板块投资收益仍然非常乐观，但目前医药股估值基本趋于合理，因此企业长期核心竞争力应该成为投资者关注的焦点。

　　在未来一年的投资中，叶飞建议投资者可遵循以下几个投资策略：投资可长期持续增长的上市公司，如恒瑞医药、云南白药；投资全流通后有产业重组和整合题材的上市公司，如国药股份、天坛生物；投资产业变化驱动型上市公司，如江中药业、华兰生物。

　　虽然投资者可长期看好医药行业，但叶飞还是提醒投资者应注意以下风险因素：8月份的医保降价目录可能打击医药板块走势；反商业贿赂对处方药企业的影响可能高于市场预期；资产整合类公司资产注入时间难于把握，从而盈利也难于把握，可能会给股价带来波动。

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