庖丁解牛：新股上市 大盘翻红是真的止跌了吗

2006年8月2日  直觉

     已经是五连阴了,每一天长长的大阴线都给投资者重重的一击,面对大盘连续的阴跌,许多人都开始焦虑了。好在今日尾盘收阳，使得不安的心得到一点点平静。近日围绕在投资者心头的就是,大盘什么时候可以止跌上涨?现在应如何操作？怎么选择具有价值的股票?众多的疑虑在每位投资者的心中。其实行情在未走出来时,没有人能给出准确的答案的。有人曾说，做投资就应该不怕等行情。笔者认为有道理，因为在操作行情中最重要的因素不是技术、也不是基本面因素，而是“心态”，调整好心态，操作起来就会更加的自如。下面和笔者一起看看今日同时上市的三只新股，笔者将对其中一只新股东磁（002056）进行一下客观的分析：

     随着公司募集资金项目的逐步投产，公司计划到2008年生产铁氧体永磁8万吨，铁氧体软磁产量4万吨。我们预计公司06~08年铁氧体永磁产量分别为5万吨、6万吨和7.5万吨；铁氧体软磁产量分别达2.4万吨 、3万吨和3.5万吨。同时考虑到公司未来产品结构的不断优化，我们保守预计公司产品的销售价格保持相对稳定。06~08年分别实现销售收入达11.22亿元、13.68亿元和16.40亿元，实现净利润分别达1.07 亿元、1.36亿元和1.65亿元。

    一、公司具有较强的行业地位，铁氧体永磁产量全球第一，铁氧体软磁产量全国第一，且具有较强的研发实力。由于公司的生产规模优势比较明显，因此其规模效应也较竞争对手明显。另外由于公司产品较高的市场占有率，在市场开发上也较竞争对手具有优势。
    二、公司是国内铁氧体磁材龙头企业，其永磁铁氧体05年公司占国内总产量16.59％，占世界总产量7.76％；软磁铁氧体产量占国内总产量13.25％，占世界总产量7.31％。永磁铁氧体全球产量最近增长速度在5%左右，国内市场增长速度14%，软磁铁氧体产量的增长速度约10%。铁氧体磁性材料属于增长比较稳定，而增长幅度不大的产业。

    我们再从公司上市的定位来看 ：

    由于公司未来几年的产能扩张以及下游行业复苏带来的增长，同时考虑到公司较强的行业地位以及未来产品结构的不断优化 ，我们认为，给予公司07年20~22倍的市盈率是合理的，即合理价格为15.08~16.59元，价值中枢为15.83元。
    我们统计了最近新上市的中小版上市公司首日上市股价涨幅，扣除中工国际，其他四家上市公司首日上市股价涨幅在70%~120%左右，我们选择横店东磁首日上市股价上涨幅度为70%~100%，即上市首日股价大致在18~21元左右。      

     从企业竞争力来看：

     规模效应明显，具有较强成本优势

    公司的生产规模优势比较明显，因此其规模效应也较竞争对手明显，这主要体现在人工、折旧等成本优势上以及丰富现金流带来的扩张潜力优势上。另外由于公司产品较高的市场占有率，在市场开发上也较竞争对手具有优势。

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