原材料价格上涨导致公司利润分化

　　□ 武汉新兰德　余 凯

　　国家统计局、国家发展和改革委员会的最新调查显示，原材料价格上涨成为当前我国企业生产经营中的最突出问题。二季度，42.7%的被调查企业认为能源原材料价格上涨是当前企业生产经营中最为突出的问题，比一季度上升5.1个百分点。调查显示，60.1%的企业认为二季度企业原材料购进价格与一季度相比上涨，其中认为价格明显上涨的企业占14.1%。在原材料购进价格有所上涨的企业中，73.4%的企业无法通过提高产品价格进行消化。在此背景下，上市公司的利润将出现分化，资源型企业业绩增长可期，由于国内大多数行业产能过剩，制造业向消费者转嫁风险的能力并不强，消费型企业业绩影响并不大，但制造业利润削减将成为事实，这同时对竞争型行业企业的优胜劣汰产生深远影响，不少上市公司进行产业链延伸来消化原材料价格上涨的不良影响。另外，原材料价格上涨对一些附加值高，原材料在生产成本中比例不大的高科技企业将有限，对一些成本风险转嫁能力强的行业影响也不大，如房地产企业的成本基本上可以向建筑承包商和消费者转化，这也是中报公布期间房地产股票表现较好的原因。

　　

能源、原材料紧缺直接导致价格上涨，钢材、煤炭等价格的上涨致使企业生产成本呈刚性增长，企业获利空间越来越小。

　　虽然去年底以来乃至近几年内，

中国经济面临原材料、物流费用、工资等生产成本快速增长压力，但在下游制造行业供大于求，竞争激烈的情况下，生产成本的上涨因素，短时期内还难以完全传导到投资品和最终消费品上来，比如，铁矿石、有色金属、橡胶的价格在上涨，但小汽车的价格在下跌，大量耗用金属材料的空调的价格也没有多少上涨。在宏观经济多年来高速发展后，国民消费能力不断增长，消费品领域利润有望增长。流通领域因受原材料价格上涨影响小，企业利润并未削减，如连锁零售型企业等。由于社会财富集中迹象已经表露出来，

奢侈品的消费将增加，投资者也不妨关注生产高档消费品的上市公司，如G茅台、G张裕等。

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