东海证券：新股不能搞特区

　　尽管第一权重股中国银行有企稳反弹的迹象，但周四沪深股市却双双收出了阴线，这好象是故意不给中行一个好面子。好在市场下方仍然承接有力，全天走势相对比较温和，没有明显的恐慌性抛盘，预计后市仍以强势整理为主，待新股的发行与上市回归正常秩序后，两市将会继续向上突破。

　　热点方面，受中央高层讲话的影响，原本已经是热点的消费板块有进一步升温的迹象，但这并没有改变热点多元化的大趋势，显示各路主力都不甘寂寞，这也是后市指数不会大幅回落坚实基础。

　　值得注意的是，除周一上市的两只新股继续大幅下跌以外，前期上市的新股同州电子也是继续跳水，而且，第一只新股中工国际也创出了上市以来的最低收盘价，如近期无法获得支撑，该股很快就会出现新一轮多杀多的悲壮行情。我们认为，新股的集体跳水只是一个合理的价值回归过程，并非是大势转弱的体现。由于市场存在喜新厌旧的坏习惯，使得近期新股上市的定位不仅远高于其理性估值，也远远高于二级市场的平均估值，这就使新股形成了股市的估值特区，享受了估值的优惠。其实，新股不仅不能享受估值的优惠，而且其估值还要略低于新老划断前的老股，因为新股的股本结构比经过股改的老股差，未来大股东减持的压力是实实在在的，而许多老

　　(东海