调控频亮剑 下周要变盘

　　四川新闻网-成都商报讯

　　扩容加速

　　二级市场大失血

　　最新消息：

　　国航将首发27亿A股

　　7月26日即下周三，中国国际航空股份有限公司的首发申请将上会接受审核，这也是发审委今年举行的第23次发审会议。根据预披露的招股说明书，国航将在上海证券交易所发行不超过27亿A股，占发行后总股本的22.25%，发行后总股本不超过121.33亿股。证券时报

　　资金流向：

　　资金狂捧一级市场

　　据不完全统计，年内成立的偏股型基金早已突破了千亿元大关。184亿规模的广发策略基金、118亿的易方达价值基金，目前仍处于建仓期，加上保险资金以及

　　然而近期A股市场的交易量却在不断减少，上周还高达400亿的单日成交量，本周已迅速萎缩到了200多亿元，周四沪市还创出了本月的地量——166亿元。本周沪市共成交930亿元，创出了4月以来的次地量。

　　场外充沛的资金都到哪里去了呢？业内人士指出，一级市场冻结的资金不断创出新高，已经有效说明了问题。自IPO开闸以来，一共发行了12只新股，可分为四个阶段：第一阶段：中工国际发行；第二阶段：一周三新股；第三阶段：中国银行的发行；第四阶段：一周五新股。

　　市场影响：

　　基金被迫卖老股

　　“新股发行速度太快了，加上定向增发，扩容对市场的压力已不容小视！”一位基金经理说，“为了应对定向增发，我们只有卖股票来认购！”

　　统计数据显示，截至7月11日，累计已有73家上市公司提出了定向增发的融资预案，融资上限接近800亿元，这一数字已逼近年内新成立基金的总规模，而近期更有G民生拟定向增发35亿A股的议案出炉。

　　基金如何认购定向增发股呢？业内人士认为，没有发行新基金的基金公司，只能用手中的存量资金认购，比如苏宁电器的增发，长盛、华夏、申万巴黎三家认购的总额超过5亿元，而当时这三家基金公司并没有发行新基金，认购的资金的来源应该只能卖出手中的一部分股票。

　　记者 李凯

　　存款准备金率

　　再次调高

　　最新消息：

　　经国务院批准，中国人民银行决定从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，维护货币信贷的平稳增长，支持扩大直接融资，提高金融资源配置效率，促进国民经济持续、协调、健康发展。 (新华社)

　　市场影响：

　　左右大盘短期走势

　　央行再度提高存款准备金率，对于当前市场有何影响呢？

　　记者：央行再次提高存款准备金率，而不是加息，用意何在？

　　某基金经理：调整存款准备金率是减少资金的供给，而加息是则是抑制资金的需求，因此相对而言，加息的力度应该更为严厉。目前来看，管理层还是不希望使用更严厉的措施，对宏观经济构成更大的影响。

　　徐一钉：很显然，管理层目前不希望使用加息的手段，毕竟这会对

　　记者：这对当前市场会造成怎样的影响呢？

　　徐一钉：当前市场已经出现了疲态，相关政策的出台，影响将相当明显。毕竟目前市场相对较弱，对于利空造成的影响会予以放大。

　　某基金经理：对

　　记者 李凯

　　新华视点

　　当前的妥当之策

　　针对持续增长的银行信贷，中国人民银行再出“一招”：不是人们通常认为的“加息”，而是再度上调了存款类金融机构存款准备金率。央行这次动作，距离上次央行宣布上调存款准备金率的时间，仅仅间隔了35天。那么，央行这一新举措，透出了哪些新信号？

　　-加强流动性管理 无论是加息，还是上调存款准备金率，其用意都是为了抑制银行信贷资金过快增长。

　　上调存款准备金率，能直接冻结商业银行资金，强化流动性管理。据测算，提高存款准备金率0.5个百分点，大约能一次性锁定1500亿元资金。央行昨日明确表示，此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长。

　　-“区别对待” 上调存款准备金率也体现了“区别对待”的调控原则。同加息相比，上调存款准备金率是直接针对商业银行实施的货币政策工具，不似加息“一刀切”式直接影响企业财务和百姓生活。而且，本次农村信用社(含农村合作银行)存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率，这也体现出了央行加强农村金融的政策用意。

　　-妥当之策 央行此次再度选择这一工具，显然是经过了周密论证。6月份金融数据显示，央行前期多种措施的效果已初显。政策的出台，需相机而定。根据上述最新金融形势，是加息？还是上调存款准备金率？从央行昨日出台的政策看，再次上调存款准备金率成为当前的妥当之策。

　　新华社