民族证券：机构对后市的分歧加大

　　本周，A股市场呈现窄幅整理，沪指波动区域只有48点，两市股指周线均拉出十字星。上周四，沪指拉出84点长阴线以后，一些投资者希望后市可以“克隆”6月7日下跌89点之后的走势。但是，通过对比不难发现，这两次下跌存在很大的差异性。

　　首先，6月份新基金的发行速度很快，特别是百亿元规模的新基金刚开始建仓，基金手中尚有一些“子弹”可用。而目前新基金虽然尚未完成建仓，但它们的基本仓位已经不低，再加上“订购”的非公开定向增发的股票以及准备网下申购新股，新发基金可动用的资金并不充裕。最新数据显示，241只基金二季度持仓达77.94%，股票型基金仓位接近饱和。

　　其次，6月7日下跌89点以后，中国银行从刊登招股书到上市，其间新股发行处于停顿状态，定向增发等再融资公司的数量也很少。而在中国银行上市后，已有10家公司刊登了招股说明书，新股发行、再融资都明显提速。

　　第三，“五一”后，民间资金大量介入A股市场，而目前它们介入的势头已开始减弱。今年下半年，IPO、再融资规模可能达到1500亿元，A股市场的资金供给面临严峻的考验。

　　沪指曾在1320点至1750点整理三年，该箱体有很大的技术面意义。本轮行情中，大盘在冲高1308点后，在该箱体之下盘整了两个月才重新回到1320点至1750点之内。想必沪指向上摆脱该箱体的束缚也不会很轻松，其间也会几上几下、反复拉锯多次。目前资金和筹码相对平衡，要想打破多空现阶段的僵局并向上突破1750点，资金面再次出现“流动性过剩”是必备的条件，这需要某些因素的强烈刺激，以唤起“懒散”机构的参与热情，至少在目前条件尚不成熟。就短期而言，获利回吐的压力很大，再加上消息面的诸多变化，机构之间对后市的分歧很大，很多投资者的心态也是“左右摆动”，沪指再次出现11连阳恐怕只是奢望。

　　虽然A股市场长期趋势向好，但上涨途中的调整也十分必要。经过前七个月的上涨，A股市场对中长阴线早已麻木。特别是在上次单日下跌89点后沪指再创新高的“示范”下，不少投资者对长阴线已放松警惕。根据相反理论，此时大家反而应提高风险意识。

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