万国测评：宏观调控对股市影响有限

　　万国测评　李荣昌

　　本周大盘四阳一阴，沪指周K线是一根上影线19点、下影线26点，实体3点的阳十字星线。沪市周成交930亿，较上周大幅萎缩三成以上，总体表现为缩量窄幅震荡的格局。

　　在上周大盘出现急挫的背景下，本周股指的表现较为平稳。虽然周中股指再度收出中阴线，但其余几个交易日均以反弹行情为主，在新股密集发行的情况下，本周大盘的走势已经称得上强势了。目前沪指在30日均线一带获得支撑，成交量却较前期出现较大幅度的萎缩，市场观望气氛明显抬头。

　　造成大盘进退两难的原因很多，其中宏观经济偏热引发市场对调控加剧的担心，也是其中一个重要因素。今年上半年，我国国内生产总值91443亿元，同比增长10.9%，增速比去年同期快0.9个百分点，创下自1996年以来的新高。其中二季度GDP增幅更是高达11.3%，主要是投资反弹和净出口增长迅猛所致。由于市场担忧管理层继续出台严厉的调控政策，本周三沪市大盘再次出现近40点的长阴线。一边是高速增长的经济，一边是股市的急挫，那么投资者又是如何来看待两者的反差的呢？本周的联合调查就以此为主题，调查从“你认为偏热的宏观经济对股市的影响大吗？”、“你认为扩容是对当前市场的影响如何？”、“在目前的宏观经济背景下，你的操作策略是怎样打算的？”、“你对下半年股市运行态势的看法如何？”以及“你目前的仓位是多少？”等5方面展开。

　　在首项调查“你认为偏热的宏观经济对股市的影响大吗？”中，认为过热的宏观经济对股市“有一定影响”的比例最高，达47.22%。排名第二的选项为“偏热的宏观经济对股市有很大影响”，比例也在三成以上，达34.63%。而选择“没有什么影响”的投资者比例仅仅只有18.15%。分析本项调查的结果不难发现，绝大多数投资者认识到了偏热的宏观经济对股市会产生影响，只不过在影响的程度上看法存在一定差异。

　　那么，投资者又是如何看待扩容对当前市场的影响呢？本项调查的结果反映出投资者在此问题上存在着明显的倾向性：高达71.35%的投资者认为扩容是影响目前市场的最重要因素，而选择扩容对市场“有一定影响，但不是主要因素”的比例仅为14.04%，与另一个选项“有影响，但不如

　　接下来一项调查“在目前的宏观经济背景下，你的操作策略怎样打算”中，23.29%的投资者依然选择了采取“积极进取”的操作策略，说明仍有一部分投资者看好市场机会。当然，在本项调查中得票率最高的是“防御为主”选项，显示持谨慎态度的投资者仍然占比最高。另外还有13.15%的投资者打算采取专打新股的策略。同时，选择“退出观望”和“其他”的比例也分别有21.64%和10.68%。本项调查的结果显示，在目前的宏观经济背景下，投资者整体上选择了较为保守的操作策略，似乎对后市信心不足。

　　紧随其后的一项调查“你对下半年股市运行态势的看法如何”，再次验证了上一项调查的结果：高达46.99%的投资者认为下半年股市会反复向下，远远超出选择认为大盘会“震荡走高”24.76%的得票率，另外还有24.76%的投资者认为大盘下半年会以横盘整理为主。显然，投资者对下半年的大盘运行态势并不乐观。

　　在最后一项调查“你目前的仓位是多少”中，44.39%的投资者表示他们目前仍是满仓，而重仓以及半仓的投资者分别为10.70%和11.05%，选择轻仓的比例为10.88%，另有22.98%的投资者表示他们目前处于空仓状态。分析本项调查的结果可以看出，半仓以上的投资者比例近三分之二，显然大部分投资者并没有因为看淡下半年行情而降低仓位，整体持仓依然偏重。

　　纵观本次调查的结果可以发现，在过热的宏观经济以及扩容两种因素中，投资者认为后者对市场的影响更大。在目前的宏观经济背景下，投资者多持谨慎态度，在操作策略上也偏于保守。针对下半年的股市，投资者的信心也明显不如上半年那么足，而在目前的持仓比例上，投资者仍普遍偏重，看来大多数投资者习惯于重仓出击的操作手法依然没有改变。

　　展望后市，笔者认为，在经过了本周扩容压力集中释放之后，大盘的短线走势有望逐步转强。尤其是本次行情中至今表现平平的大盘指标股本周已逐步企稳，后市随着中国银行等权重品种在低位止跌反弹，股指有望在它们的带动下再现盘升行情。短线多方的第一目标位是收复沪指千七大关，一旦“大象起舞”，股指再创新高也并非没有可能。