大秦铁路将发行 铁路板块受益

　　□ 上证联 陈晓阳

　　借大秦铁路发行申购新股之际，G中铁、G隧道等个股纷纷出现活跃态势，由此直接触发了市场对铁路板块炒作的预期。这让我们联想到类似于同洲电子上市对数字电视科技股的炒作、中国银行上市引起对银行股的追捧。那么，如今行业景气强劲增长的铁路板块能否引来短线投资机会呢？

　　行业景气成长可期

　　从权威数据来看，截止到2006年1-5月我国对铁路的固定资产投资达到了745亿元，投资增速同比达到了93.8%，比05年1-4月同期增速58%又有了明显提高。主要因为铁路固定资产投资增速持续强势是基于我国铁路严重供不应求的背景下出现的，并且十一五规划已经明确指出铁路运输在经济性和环保上的独特优势成为国家优先发展的对象。可以看出，未来5年我国铁路的建设速度最快，年均新增里程达到2000公里，年均新增电气化里程达到3000公里，年均新增复线里程达到2000公里。意味着我国铁路运输经营环境将逐步向好，行业景气快速增长持续可期。

　　子行业盈利增长点各不相同

　　由于在整个铁路产业链中，各子行业盈利增长点互不相同。首先，基建施工和原材料供应即铁路建设率先受益。按照经验惯例，铁路固定资产投资中约60%用于铁道线基本建设投资，另外20%用于线路和车辆的更新改造投资，20%用于机车车辆购置。按照国家的中长期铁路网发展规划，十一五期间，铁路基建的需求将达到年均约1500 亿元，五年复合增长率将高达41.6%。目前已有11个铁路项目进入施工准备和试验段开工阶段，并且今年开始将由试验段逐步全面推广，由此将会直接受益各个项目的启动。

　　其次，铁路车辆配件制造业的行业景气状况继续好于整车制造业。数据显示，我国铁路车辆配件的销售增速和毛利率情况继续好于整车。铁道部作为几乎是唯一的需求方，每年的订单数量及分配格局将对业内车辆配件制造企业的业绩带来巨大影响。

　　其三，信号与控制受益于电气化里程带动相关设备的需求增长。目前我国已进入建设高速电气化铁路和客运专线的新时期。预计到2010 年我国电气化铁路总里程将达35000 公里，未来五年是电气化铁路建设的繁荣期。最后，运营管理和物流仓储方面。据悉，今年10月我国铁路将迎来第六次大提速，显然路网整体能力利用将进一步提高。并且将使我国客货运能力再次获得两位数的提升，将对铁龙物流和广深铁路等铁路运输业上市公司带来新的能力释放。

　　行业整合迎来发展机遇

　　按照“十一五”规划要求，期间我国铁路建设总投资将超过1.25万亿元，仅仅依靠财政投入显然无法满足铁路建设资金需要，由此铁路系统内正在进行的资产清理将给相关上市公司带来新业务空间。为了加强后续的投融资能力，铁道部及相关系统企业集团纷纷利用及打造金融市场融资平台，意味着行业内整合迫在眉睫。据了解，目前四川路桥大股东正和四川省地方铁路局进行战略重组接触，初步想法是四川省地方铁路局以拥有的铁路资产注入四川路桥实现借壳上市，从而成为一只拥有铁路资产的铁路股。如果重组得到实质操作，则将给相关公司带来资产和业务的全新发展空间。

　　由此可见，借助于大秦铁路上市之际，加上行业自身景气高速增长的前景，铁路板块有望迎来短线炒作机会。建议投资者可以对其各个子行业中的优势企业加以关注，如涉及铁路建设的G隧道、新钢钒等；铁路车辆配件制造业中的G晋西、G北方、G时代、G南汇通等，信号与控制子行业中的G许继、国电南瑞等，铁路运输中的G铁龙，特箱业务的注入将使该公司业绩增长可期，以及重点关注的铁路建设中的G中铁，其增发将使公司进入处于价值链高端的产业。短线技术上可以依次关注，G中铁、G隧道、G时代、G铁龙、G南汇通等个股的投资机会。