重返千七需过三道关

　　上证联 陈晓阳

　　周二，上证综指又以一根小阳线报收，这是止跌企稳后的大盘再现连续阳线特征，似乎碎步小阳又展开了上攻行情。然而类似中行发行申购的前夕，本周遭遇密集的5只新股发行申购，大盘重返千七需过三道关。

　　第一道关：量能

　　尽管急跌之后的大盘连续出现了止跌回升行情，但令市场担忧的是，连续三天两市成交金额分别是416.63亿、330.85亿、314.94亿，说明此次反弹并没有得到成交量的配合，而是表现逐步萎缩态势。这显然与目前震荡上行的股指出现了背离迹象，也与前期6月初温和上攻的成交量相比出现了一定的反差。前次大盘止跌企稳持续反弹，虽然量能水平放大并不明显，但是两市成交量温和增加，由此源源不断地增强了场外主流资金入市的投资信心，从而演绎了11阳的逼空上涨行情。而此次缩量上涨，说明市场对当前股指反弹处于谨慎观望情绪明显高于上次，主要因为在权重股乏力表现市况下，无心恋战的盘面特征，更加偏重于密集新股的发行申购，导致参与二级市场炒作的欲望减弱。

　　由此可见，本周此次5只

新股发行申购对市场资金面的影响程度明显高于中行发行申购。从数量对比来看，这5只新股发行股数高达52亿多股，其融资总额将达到180亿左右，基本上相当于中行约200亿的融资额度。不过值得注意的是，由于本周四天连续发行5只新股，按照个人申购资金实行T+4回转制度，显然，参与本周二的申购资金，最早在下周一才能回流市场。如此密集发行申购，可能会持续抽离二级市场的流动资金，甚至会有部分机构不惜调整现有持股仓位的代价来动用市场存量资金，这也就不难理解目前缩量上涨的原因。如果股指进一步扬升，显然需要做多量能的持续配合。若后市权重股护盘能力减弱，量能始终维持现有水平，那么大盘就难免出现震荡行情。

　　第二道关：热点

　　经验表明，在每一轮上升行情中，往往具有代表性的板块热点出现才能汇集更多的做多人气，激发场外源源不断的增量资金入市。而此次反弹热点来看，整体上热点板块并不突出，如市场酝酿出来的

数字电视、3G题材、煤化工等新多热点持续性表现并不强劲，市场仍然在原有的板块热点如天津板块、

商业地产股等身上持续挖掘。这说明目前股指企稳止跌之后，市场中并没有成功酝酿出具有代表性的热点，从而制约了股指进一步反弹的力度，也增强了市场的观望谨慎情绪。由此可见，若后市在权重股的护盘下，市场新的热点能成功复出，才有利于激发场外观望资金的投资信心，并助推股指重返千七。

　　第三道关：均线阻力

　　周二上证综指全天小幅下探之后，在20日均线附近止跌回升，尤其是尾盘在中石化为首的权重股强力护盘下，出现快速拉升走势，但没有向上突破5日均线压力，说明目前股指反弹受到5日均线、10日均线明显压制。实际上，我们从指数上周四与6月7日急跌之后的两次市场行情走势来看，目前股指快速反弹的力度反而强于上次，因为6月7日长阴之后连续出现了五天惯性下探，而此次单根长阴线随后就持续维持阳线反弹。并且，前次股指快速跌破了30日均线，而此次在30日均线止跌回升，前后两次的对比说明目前行情仍然处于此轮尚未结束的牛市之中。不过，值得注意的是，假设此次股指反弹并没有摆脱5日、10日均线的束缚并逐步震荡下行，后市股指的走势显然就不那么乐观了。

　　(上证联 陈晓阳)

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