三元：新股连发冲击 市场面临重估

　　做多依据：

　　一、权重股有望护盘，预增股将成热点

　　从本周来看，市场充满看点，一方面，权重股将成为市场的定海神针。从中行上市的表现来看，虽然走势不佳，但目前价格已与H股价格形成了倒挂，中行的反转近在眼前，而中 石化等股改含权品种也有着超跌反弹的需要，因此权重股对市场的护盘动能将进一步体现；另一方面，目前预增股是市场的主要热点，预增个股的强劲走势将进一步给市场带来做多动能，它们所引致的赚钱效应也将吸引着场外资金的不断涌入。我们认为，目前市场长牛的基础并没有打破，市场也充满了各种机会，这样的市场没有理由要悲观面对。

　　二、中期均线仍有支撑，上升通道仍未打破

　　从大盘K线上看，股指周四的大跌并没有跌破中期均线的支撑，而对于目前的市场而言，中期均线就是市场的生命线，股指只要没有有效跌破中期均线，股指的上升通道将继续保持，从6月7日的大跌后走势来看，短期的大跌并没有改变市场的上涨步伐，从根本上说，目前市场还处于相对健康的态势之中，一方面，量能继续保持在300亿左右的水平，足以消化两市获利盘；另一方面，在经历过快速的大跌之后，市场必然会迎来一次技术性的修正，周五股指止跌回稳便是明证，表明市场在低位回补积极，结合两方面来看，后市股指有望重新走出强势的上涨行情。

　　做空依据：

　　一、新股发行加速，资金压力增大

　　从本周五开始，两市迎来了连续五只新股的发行，特别是还包括了大秦铁路等大盘股，新股的连续发行给市场带来了极大的资金压力，正如我们前期所谈到的，一方面，从近期上市新股的表现来看，所有的个股涨幅都比较大，这将进一步刺激一级市场资金申购热情；另一方面，一只新股资金的申购一般要冻结资金大约四天，而连续五只新股发行这必然会带来大部分资金的申购冻结。同时周四消息面上又传出工商银行即将登陆A股市场，总体而言，在中行发行过后，市场仍没有摆脱或者说将持续地受到新股发行上市的影响，资金的压力更应引起投资者的关注。

　　二、个股回吐明显，价值面临重估

　　从个股本身来看，我们认为多数个股有着较大的回吐压力，一方面，本轮行情中强势股已经累积了不小的泡沫，不论是机构是重仓股还是概念个股，普遍涨幅在一倍以上，但多数个股的业绩增长却不能跟上一倍的步伐，因此强势个股的高定价长期已较难维持；另一方面，随着新股发行的加快，资金分流效应再进一步显现，一级市场的新股中签率一降再降，而二级市场的获利盘也越来越不安定，了结后的资金将进入一级市场，而这部分资金重回二级市场的可能性已不大了。总的来看，一些涨幅较大的品种面临着较大的重估压力，投资者不可小视。

　　一目了然：周五大盘并没有出现持续的下跌走势，早盘小幅低开后股指便在一些强势股的反弹带动下快速回升，尾盘股指虽然有所回落，但最终仍以阳线报收。盘面上看，新

能源、

房地产和权证表现较强，从大盘K线上看，股指中期指标开始出现走弱的迹象，短期市场可能还有下跌动能有待释放。

　　(三元顾问 岳从忠)