华泰证券：扩容加快坚定空头信心

　　作者：张力 华泰证券

　　今日上午上证指数以1663.67点报收，涨7.9点，成交129.4亿。深圳成指以4203.22点报收，涨54.16点，成交87.1亿。大盘这次暴跌和6月7日有本质的区别。上次大幅下挫的导火索是周边股市的大跌，当时外围市场氛围悲观而A股却仍然一枝独秀坚持在高位，在这样的背景下A股难以独善其身而受到牵连。而这次的暴跌是A股自身内生性的因素导致的，主要 的负面因素是宏观调控加紧和中报业绩不佳的双重预期，导火索则来自于大秦铁路150亿元IPO发行以及工行A+H的发行时间基本确定。扩容节奏的加快坚定了空头的信心。

　　外围和内生的区别是这两次暴跌的根本区别。本轮行情中，大盘多次在跳水之后都能够顽强收复失地、化险为夷，但并不代表这种重复会成为“习惯”，这次多头再度碎步上扬收复失地的可能性比上次要大大降低。对市场影响最大的两个利空因素———

宏观调控和业绩下降一直都被市场所忽略，但随着紧缩政策的步步加强和中报的临近，负面因素逐步积累、发酵、开始产生效果。而这样的效果难以在短期内消除。