揭秘地产板块调控之下的暴涨玄机

　　渤海投资研究所 周延

　　继本周一我们重点点评地产股借助人民币再创新高之际发起全线的猛攻之后，周三两市地产股再度高歌猛进、大放异彩，G新都、G天鸿宝、G光华强势封于涨停，此外在G泛海(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)、G中粮地、G西霞、G万科(资讯 行情 论坛)等中报业绩大增的龙头的带领下形成了一波强大的上攻高潮，而本周三个交易日之内地产股指 已经大涨9.21%！在目前市场对房地产上市公司股价未来的表现一直存在较大的分歧的情况下，应该如何看待这一现象呢？

　　前因后果：调控出现松动 恐慌之后开始掘金

　　事件的诱因我们认为主要来自于“双70%”的调控措施可能出现松动将大大减低房地产调控对市场的压力。房地产调控最新动态是传言“国十五条”规定的“双70%”在实际执行过程中可能会增加一些灵活性，因此目前的调控措施对很多开发商的影响将会大大降低，这应是目前房地产公司股价上升的主要催化剂。而上周五国际汇率市场上人民币兑美元汇率更是创下了7.9908的新高，也就成为了地产板块反攻浪潮的导火索。 如果说地产股的前段时间的调整来自于对政府宏观调控的程度无法估测的恐慌的话，那么现在看来，市场基础已经发生了根本性的变化。首先，此次调控不同于2005年调控的思路，国家只是在净化市场，而非从根本上否定市场，所以市场心态比2005 年要稳固得多；其次，2005 年当时大家认为整个证券市场是“熊市”，而目前证券市场处于新一轮“牛市”起点的市场基础已经得到确立，根据美国和英国等发达国家的实证研究结果：除奥地利和德国以外，在大多数国家，房地产证券的收益和普通股高度相关，而与房地产本身的投资相关性要小得多，因此投资者更多地把房地产证券看成类似股票的投资而不是真正的房地产投资。因此房地产调控对房地产股价影响有限；最后，随着其他板块的连续上涨，?

　　热点：中报掘金“聚宝盆” 业绩与股价比翼齐飞

　　随着中报业绩预告的大幕拉开，两市预增预盈个股将再度成为市场的群星的焦点。这就无疑为两市地产股提供了充分做多动力。从目前来看，已有20多家房地产公司发布了06年中期业绩预告，大部分绩优品种业绩大幅增长，尤其一些土地储备丰富的个股，近期更是得到了市场资金的热烈追逐。业绩始终是板块个股能够跑赢大盘的最大动力，我们知道能够上市融资的基本上都是区域内非常强势的房产公司，在当地的市场占有率比较高，从而也维持了较高业绩水平。比如，深市的G万科A、招商地产(资讯 行情 论坛)以及沪市的G华发(资讯 行情 论坛)和栖霞建设(资讯 行情 论坛)等个股都是如此，分别属于当地的知名企业，从上市以来业绩一直比较稳定。稳定的业绩也吸引了大量的机构资金。以小盘股栖霞建设为例，去年业绩达到0.75元/股，市盈率只有10多倍，目前的机构持股度也非常高，证券公司和大量基金都重仓持有。而对于地产业来说，毕竟行业多年景气带来的丰富储备，以及年初至今火爆的住宅市场行情，将为上半年乃至整个年度的良好业绩奠定了基础。谁都无可厚非，房地产板块的业绩将是中报行情的一大亮点。

　　后续题材：资产注入+增发+重组=好戏不断

　　应该说房地产板块后续利好题材很多。首先在目前的市场环境下，做大做强是房地产企业的必然选择，而由于房地产行业往往由各个项目构成的特点，因此向上市公司注入资产、定向增发谋求整体上市和向管理层进行股权激励更为便利，管理层和大股东的积极性也更强；其次由于房地产企业普遍具有再融资要求，因此中期业绩将会普遍处于较高水平，而保利地产等新股上市也会带来新的活力；最后，国家的宏观调控将从另一方面刺激整个房地产行业加快进行并购重组的步伐， 我们可以从G泛海、G中粮地这样的典型的通过重组大股东注入资产的个股均实现了250%以上的高额利润回报看到令人心潮澎湃的财富效应。那么

　　几乎是G中粮地的翻版的GST鼎立(600614)就值得重点关注，鼎立建设集团成功入主后成为公司第一大股东,并且鼎立集团已承诺将所有房地产开发项目逐步注入上市公司。 作为一家通过资产重组变身为房地产骄子的上市公司，不但将坐享

人民币升值带来的丰厚收益，而且其后续一系列注资、定向增发等重大利好也将有力的推动二级市场股价强劲攀升！