新股走强显露市场信心

　　华泰证券　陈金仁

　　近期新股走势再度活跃。同洲电子周二出现涨停，云南盐化上周以来最大涨幅超过20%，中工国际、大同煤业也有止跌企稳迹象，周二中国银行尾盘的快速拉升也明显带动了股指上扬。新股的再度活跃对于研判后市具有重要参考意义。

　　场外资金介入积极

　　中工国际是第一家全流通发行上市的公司，也得到了市场的积极关注。而该股上市首日的暴炒以及随后的暴跌成为市场上一道奇异的风景线。针对该股的暴炒，交易所及时介入展开调查并作出风险提示，这对于遏制新股的炒作有积极的作用。从大同煤业、云南盐化以及中国银行等随后上市的新股表现也可以看出，投资者行为逐渐趋势理性，市场未出现类似中工国际的大涨大跌走势。即使股价有所波动，振幅也相对有限。

　　我国证券市场历来有炒新的习惯，而对于新鲜投资品种的追逐也符合投资者的投资偏好，出现一定程度的高估也属合理。不过，如果完全不考虑投资品种的内在价值一味炒作则会受到价值规律的惩罚，投资者在投资新品种时保持一份谨慎是必要的。

　　从同洲电子以及云南盐化近期表现较强可以看出，目前市场对于上市新股依然持有较大热情。而周二涨停的同洲电子与云南盐化则均具有概念较为独特、流通盘较小的特点。其次，中小板指数创出新高，中小板个股近期的强势也给相关个股的上扬提供了良好的外部条件。此外，同洲电子以及云南盐化上市首日的换手率均较高。如同洲电子上市首日成交1331.98万股，占首日可上市股份的75.68%，而云南盐化上市首日成交4176.2万股，占当天可交易股份的74.57%。换手率较为充分表明场外资金介入较为积极，而如果有主力资金持有大量股份的话，则可以用较少资金推动股价上扬。同洲电子以及云南盐化近期走势较强或许与上市首日较高的换手率有较大相关性。

　　看好后市长期投资

　　同洲电子与云南盐化近期的良好表现对于今后的投资具有一定的指导意义。同洲电子以及云南盐化上市之初，市场对其定位均较为谨慎，但主力资金似乎对其信心十足，这也显示了市场预期与个股市场表现之间的差异往往较大。而如果公司的基本面与市场表现存在较大差异的话，则往往成为大资金积极关注的对象。如苏宁电器上市时恰逢市场较为低迷，对其定位也较低，具有远见逢低介入的投资者取得了丰厚的回报。

　　新股溢价发行会增厚公司的资本

公积金，而筹集资金投资的项目如果投资回报率高也会明显提高公司的盈利水平，一些公司通过发行新股筹集到所需要的资金后也会给基本面带来脱胎换骨的效果。

股权分置改革后，大股东利益与中小投资者的利益趋于一致，发行新股也并非是大股东唯一的目的，市场价值尤其是二级市场股价的上涨更是大股东追求的目标。如果市场定位较为适中，则新股得到资金的持续追捧是可能的。在熊市时，上市新股的定价往往由持有较大股份的机构定出，上市首日的定价往往也成为最高价，随后股价在获利盘的减持下往往震荡下挫。而从近期新股再度活跃可以看出，市场对于新股的信心已经明显增强，这也是对于市场长期趋势走好的一种信心体现。

　　不过对于新股的炒作，投资者仍需保持一份谨慎。创新或者新的投资品种在带来巨大的投资收益的同时，也会伴生投资风险。典型的如权证交易，市场上虽然有五粮认购权证的暴涨机会，但也有部分权证大幅下跌甚至最后价值趋于零的巨大风险。就

股票投资而言，公司基本面仍是决定股价的主要因素。从相关上市公司的业绩以及成长性来看，近期新股上市的定价总体较为理性，但仍有部分个股的股价远远超出预期或者公司基本面，单纯从估值方面而言这些新股并不具有优势，投资者完全可以买入相对便宜的老股来寻求更高的安全边际。此外，近期新股发行节奏明显加快，新股也并非市场的稀缺资源，在炒新的同时投资者仍宜保持一份理性。