中行一步到位 股指面临回调

　　于春敏 郑步春

　　昨日，超级“航母”中行闪亮登场，该股以3.99元开盘，最终以3.79元报收，涨幅为23.05，全日换手率约50。上证综指因中行上市也暴涨了37.01点，以1718.56点收盘。业内人士认为，中行3.8元左右的价位是合理的，机构们将继续建仓该股，但其他指标股面临一定压力。

　　中行H股“功成身退”

　　近期中行H股股价连续上涨，截至前天累计涨幅已超过20%。但是，不难发现，近几个交易日，中行的上涨既非中资银行股的共进退，也不是受香港本地银行股影响，目前来看，似乎只有一种解释比较合理，就是中行A股上市。

　　其实，道理也很简单，无非是跨市场的悖论在作怪：A股这边参照H股股价来定位；而H股这边却因为A股上市预期股价应该不低而上升。

　　昨日，中行A股如愿高开，H股终于可以安心休息一阵了，可谓“功成身退”。昨日，中行H股报收于3.55港元，跌幅达3.4。

　　中行拔苗沪指失真

　　中行高调上市，使得沪指昨日大幅跳空高开，以1755.22点开盘，再创新高。而与此形成鲜明对照的是，深证成指昨日单边震荡下挫，跌幅最高达到2左右，最终报收于4291.26点。

　　中行王者归来，取代中石化成为市场龙头老大，由于其无人能及的权重地位，对指数拥有绝对的“话语权”，按照国泰君安的测算，“中行每上涨一分钱，上证综指将上涨0.81点。”按此计算，扣除中行因素，大盘昨日实际下跌了约1.3%左右。

　　警惕主力喜新厌旧

　　中行A股上市，昔日指标股集体“失色”。中国石化昨日下跌2.47，G招行下跌4.3，G民生下跌4.9；一些机构资金所运作的品种，如银行、有色金属等板块全线“失宠”。

　　万联证券认为，随着中行上市，其他权重股，如中石化、G联通、G宝钢、G招行等，在指数中的权重会被稀释，对指数的影响也会相应降低，而指数期货的即将推出也让机构们不得不重视中行在市场中所处的“江湖地位”。鉴于此，出于影响甚至调控指数，机构们将不得不对其进行战略性建仓。而在建仓之前需要先卖出部分其他的指标股特别是银行股，从而腾出资金在二级市场上逐步买入中行，“挤出效应”在所难免。而目前中行的价位，市场基本是认同的，其他指标股则面临较大的回调压力。

　　指数将回补“中行缺口”

　　对于中行A股未来的走势，笔者认为，后市仍有惯性下跌空间，但中短期内不会太大，毕竟其股价会受制于流通盘更大几倍的H股牵制。如果中行A股将H股股价带下来，那么交行和建行的H股等也会受到拖累，将来发行工行等许多银行股也会受到制约。而且，逐利的资金将“平衡”中行A股与H股的股价。因此，中行A股中短线内不会跌得太多。

　　但是，大盘就不一样了，股指后市必回补“中行缺口”，如大盘大势已去，投资者可坚决离场。大盘补缺口时不能抵抗过久，久则生变，如果耗到下一个航母上市便大大不妙。因为，中行上市首日对其他

股票构成冲击的教训必被市场各方吸取，今后再遇航母一定会提前抛出权重股来加以防范。

　　大盘中线好坏首先取决于

人民币升值速度和

宏观调控的压力，其次取决于航母扩容速度。如这两方面均不理想，则1755点便可能成为阶段性高点，甚至是中线高点。如果这两方面尚可，大盘在目前的位置强行上攻空间也不会太大，大盘在形态上走了较完整的五浪结构，继续上涨只会被技术派理解成延伸浪形，从而斗志全消。

　　因此，至少短线来看大盘参与价值大为缩水，是典型的“鸡肋”行情。投资者如果不能先知先觉个股中报，就极难讨到“便宜”，还不如等中报业绩明朗再说。

　　扩容消息和宏观面的不确定性是客观存在的，所以指数高点必不可预测。但有一件事是确定的，即收回的拳头打出去才有力，故大盘需要对这波700点的涨幅结次总账，即需要作所谓二大浪调整。

　　权衡过上述诸因素后，操作策略应可确定，即后市如遇快杀，还可进场买股，不过要放低获利预期。但如果主力资金做多意愿不坚定，则投资者不妨专打新股。