中行高开低走 沪综指虚涨实跌

　　股市巨无霸昨日上市影响有多大“谜团”破解

　　中行高开低走沪综指虚涨实跌

　　上证综指昨日剔除中行因素实际下跌22点

　　【本报讯】(记者 王欣) 有人说，国内证券市场的容量太小，装不下中国银行这样的大公司；也有人说，一有大盘股上市，国内股市就必然下跌。昨日，中国银行A股上市带来的各种“谜团”破解。该股以3.99元开盘后，全日高开低走，尾盘最终收于3.79元，较3.08元的发行价上涨23%。剔除中行因素给股指带来的虚涨，上证综指昨天实际下跌22点，深成指下跌1.25%，个股几乎呈普跌之势。显然，投资者对中行的未来走势出现了重大分歧。

　　中行首日换手超过50%

　　中国银行早盘以3.99元开盘后，最高冲至4.05元。受中行对股指的撬动作用，上证综指早盘跳空高开了74点。该价位显然符合一些打新机构的目标预期，抛盘汹涌而至，大批专职打新的机构资金都在早盘迅速抛出，集合竞价的成交量就高达2亿股。一家券商资产管理部老总告诉记者，他们就是在早盘集合竞价时以3.99元的价位抛出了此前网上申购的中行。

　　分析人士认为，作为全流通发行的第一只超级大盘股，内有优质银行小盘股的比价，外有香港上市H股的参考，能够开出3.99元的开盘价，应该说已经充分体现了新股的溢价因素。在这种估值心理下，中行全天成交17.6亿股，按其34.5亿股的网上申购发行量计算，首日换手率超过了50%。

　　而且，上市交易第一天，中行A股就与H股显示出了高度的相关性。已连拉7根阳线的中行H股，昨天大跌3.4%，收市于3.55元，折合成人民币相当于3.66元。

　　后市预期并不乐观

　　中行A股在上市第一天的高开低走，将对其未来走势、乃至大盘的后市产生怎样的影响？中行上市导致的37点的沪综指缺口，是否会完全封闭？

　　中证资讯的徐辉分析认为，对于中行的中期运行格局，投资者不应该有过高的期望。他认为，不排除半年内中行A股由3.8元回落到3元，即下跌21%的可能。中期来看，如果中行由3.8元回落到3.2元，将拖累沪综指下跌50点，加上其它股票的调整，市场有可能借中行上市，营造阶段性顶部。

　　北京首放认为，按照机构对中行2006年每股收益0.137元的预测计算，昨天3.79元的收盘价对应的市盈率约为28倍，不仅明显高于G招行等现有的银行股，同时也大大高于基金重仓的权重板块，目前上证50、沪深300的平均市盈率只有15-18倍。中行的上市定位有利于提高整个权重板块的估值水平。

　　还有机构投资者分析认为，根据上交所和中证指数公司此前发布的公告，中国银行在上市十个交易日结束后，将迅速进入上证180指数、上证50指数、沪深300指数、中证100指数以及南方小康产业指数。这将使以这些指数为标的指数的指数基金，必须按照一定的权重比例建仓中行，由此带来的主动性买盘将推高中行股价。

　　寻找市场短期机会

　　伴随着中行的上市，昨天盘中各路热点表现不一。此前表现积极的有色金属、金融、天津板块跌幅居前；以中石化、上海石化为代表的指标股多数走低，中石化连续两天里累计跌幅已超过5%。惟一有所表现的是通信板块，在3G概念带动下，G大唐、东方通信涨停，G航通、G贝岭涨幅居前。市场认为，由于中行将成为大盘未来的风向标，其上市首日的高开低走给市场也带来了一定的负面影响，短期积累了较大获利的投资者采取了出局观望的态度。

　　瑞银投资的丁洋表示，由于中行开在相对高位，市场短期内还将进行一定的消化整理，市场的短期机会应该出现在一些小盘股和业绩预增股身上。

　　万联

证券的邓悉源认为，中行对指标股的负面影响，预计在两周后随着建仓期的完成而逐步减弱，对于回档中的蓝筹指标股，本轮调整应该是中线投资者难得的逢低吸纳良机。