沪指随中行笛音跳舞 指数失真加剧

　　昨日上午9点30分，随着中国银行(资讯 行情 论坛)(601988)董事长肖钢和行长李礼辉敲响上海证交所新股上市交易的锣声，作为第一家成功实现在香港和内地上市的国有大型商业银行，中国银行正式登陆国内资本市场。作为沪深股市最大的蓝筹股，中国银行昨天以高开低走的“软着陆”，平稳登陆A股市场。分析师认为，中行的平稳上市，开启了A股市场优质蓝筹的新时代。中国人民大学证券金融研究所副所长赵锡军表示，“中国银行的A股上市，对于中国银行业改革和资本市场改革是双重里程碑。”

　　沪指随中行起舞

　　由于是股权分置改革基本成功、新股发行恢复之后上市的第一个大盘蓝筹股，中行的上市是近期A股市场的一大焦点。该股昨日以3.99元开盘，较3.08元的发行价高出29.55%，因中行上市首日即计入指数，导致上证综指早盘出现大幅跳空高开，3.99元的开盘价使得大盘跳空73点，并一举创下1757点的新高。

　　在高开之后，中行盘中一度升至4.05元，后震荡回落，最终收于3.79元，较发行价高23.05%，成交量为68.46亿元。受此影响，沪综指最终收于1718.55点，上涨幅度达到2.2%。

　　分析师认为，昨日中行H股收于3.55港元，相当于人民币3.66元，而在目前H股与对应A股普遍溢价超过10%的情况下，目前中国银行A股的定位比较适中，可以说中行已平稳登陆A股市场。

　　申银万国策略分析师陈李分析认为，占市场权重15%的中行，稳定大盘的作用已经开始显现。盘面显示，昨天沪指基本是在随着中行的笛音跳舞。

　　指数失真加剧

　　 不过，中行昨天的上市还带来了一个“副作用”，那就是更加凸现了指数虚胖、失真的现象。

　　自2002年9月23日起，上证所规定，新股上市首日即计入指数。由于新股上市首日几乎全部大幅上涨，分析师认为，这加剧了上证指数(资讯 行情 论坛)的虚涨。据统计，从2002年9月23日起，指数已虚增300多点近400点。

　　如果剔除中行的因素，上证综指昨日实际大跌了近30点，下跌幅度超过1%。沪市昨天上涨的股票只有251家，下跌家数却多达581家；几个重要的成分指数如沪深300(资讯 行情 论坛)指数昨日跌了1.28%，上证50(资讯 行情 论坛)指数则跌了2%。

　　市场人士表示，考虑到日后仍将有很多像中行一样的“巨无霸”上市，上证综指将会进一步失真。这种失真，甚至可能导致已经使用了15年的上证综指被边缘化。

　　昨日就有机构投资者表示，今后宁愿看深证成指(资讯 行情 论坛)，“深A指数相对来讲长期没有扩容过，比较真实地反映了市场人气和大多股票的涨跌情况。”

　　坚守价值投资理念

　　江苏天鼎的秦洪认为，面对指数的失真，投资者的初始感觉可能不太适应，因为个股的涨跌极有可能脱离上证综指的走势。但如果投资者能够坚守价值投资理念，那么，仍然可以在未来的指数波动中获得投资收益。

　　投资者进入A股市场，买的是企业的股权，而不是买不断变化的指数，虽然指数的趋势在短期内会影响到个股的波动，但从中长线角度来看，决定股价的力量来源于企业内在价值，而不是来源于指数变化，理解这一点，投资者就可以忽视指数的变化趋势，获得持续的投资收益。

(早报记者 孙立云 毛明江 程佳)