创新政策凸显蓝筹股价值

　　于春敏

　　日前，上海证券交易所创新实验室负责人透露，融资融券业务细则正在制定，正考虑推行日内回转交易即T＋0交易制度，以及上证50成份股由于更高的稳定性，所以已建议涨跌幅可放宽至20%。分析人士认为，上述3大新政策将大大激发二级市场资金的参与度，沪市指标蓝筹股将成为投资者价值投资的首选。

　　全新环境提供创新基础

　　上交所创新实验室日前推出《市场质量报告》，在我国证券市场尚属首次。报告中，上证所以全部上市股票作为考察对象，分别以1995年3月、2000年3月和2006年3月作为样本区间，分析结果显示，近十多年来，上证所的市场质量不断提高。

　　从1995年到2006年，流动性指数上升了83%，大宗交易成本、买卖价差和有效价差等指标均出现了大幅度的下降，说明市场流动性在不断上升，交易的间接成本不断下降，市场稳定性和市场定价效率得到了提高。

　　市场运行进入新的稳定发展阶段，无疑给下一步更有利于市场活跃的各类创新带来了扎实的条件和基础。

　　推崇价值投资理念

　　毫无疑问，融资融券业务、T+0交易制度、上证50涨跌幅放宽，三项政策都将大大激发二级市场资金的参与热情，在参与度提升的前提下，市场的活跃程度将大为增加。

　　但是，不容忽视的是，任何一项创新政策，在为市场注入积极、新鲜活力的同时，也会带来潜在的危险，高度活跃、灵活的市场机制可能助涨亦可能杀跌，市场的波动性将明显加大。而一个波动剧烈、暴涨暴跌的市场肯定不是一个成熟、健康的市场，甚至将危及整个市场体系的稳定。

　　为了确保市场健康、稳定发展而又不失活力，整个市场价值投资理念的确立显得尤为重要。上证50样本股均为沪市的蓝筹股，业绩优良、流动性好、机构参与度高，可谓市场的中流砥柱，新的创新方案无疑进一步提升了蓝筹股的市场地位，推动市场确立价值投资的理念。中信

证券指出，今年3、4月以后，市场由资金推动的特征相当明显，随着IPO重启、超大型公司即将上市，以及紧接着的限售流通股到期流通，市场中

股票的供给将出现快速增长，资金面的压力将进一步凸显，经过本轮调整，行情将加速由资金推动转化为价值投资，借助此次创新政策东风，市场强者恒强、优质蓝筹主导的局面将得以确立。