巨石未落地 考验一千五

　　上周三大盘大幅下跌，上周四出现探底回升，但上周五却再次大幅下跌，使短线企稳的想法遭受打击。业内人士认为，在航母中行A股上市未定前，市场仍可能震荡探底，而千五整数关将在本周经受考验。

　　都是扩容惹的祸

　　对于上周的突然大跌，市场说法莫衷一是，但从盘面看，一是国际市场美元坚挺、有色金属期货价格出现大幅回落，导致有色金属板块冲高回落，作为前期领涨股，其退潮增强了市场获利套现、离场观望的预期，导致行情下跌；二是前期大盘升势过急，期间没有充分换手，堆积获利盘巨大，当行情高位一旦走软，获利回吐就集中涌现，甚至出现恐慌性杀跌走势，进一步推动跌势。

　　申银万国的钱启敏认为，连续重挫的原因，主要还是新股扩容对市场的持续发酵所致。本周两市还有云南盐化等三只新股上网发行，中国银行A股发行也在上周五过会，正是

新股发行接二连三对市场资金分流产生持续影响，最终造成筹码松动。

　　中行影响仍待观察

　　上周五，中行拟发行不超过100亿股A股募集资金不超过200亿元的申请获得通过，这意味着市场担心的航母正式启航，而短期扩容带来的压力正在从预期变为现实。

　　由于中行此次将募资200亿元，对A股市场来说，首先带来的将是资金分流问题。市场人士认为，中行在香港发行时曾出现机构纷纷抛出建行买入中行的情况，中行A股发行除引发大量资金参与申购外，对现有机构的资产配置也可能引发结构调整。其次，作为大盘蓝筹股，中行的发行和上市定价对于整个市场的估值也将带来深刻影响。

　　中行H股发行价为2.95港元，上市首日上涨了15%，上周五收盘时股价为3.575港元，较发行价上涨了21%。业内人士认为，中行A股发行价将不会偏离H股发行价太远。而中行H股发行价2006年市净率为1.91倍，最新上市价格的市净率为2.32倍。相比较而言，当前A股市场的银行股并不具有估值优势。

　　中行最终会如何影响市场？回顾历史上超级大盘股发行的情况，通常都是在发行和上市初负面冲击明显，但上市不久反而成为市场上涨的积极推动力量，例如长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)都是如此。中行能否故伎重演仍有待观察，但短期给市场带来的冲击不容忽视。

　　千五关口面临考验

　　申万认为，后市大盘仍有震荡探底过程，因为影响市场下跌的因素继续存在，在中国银行真正发行上市之前，资金面和市场扩容预期都不会明显改善。同时有色金属板块虽然已有大幅回调，但这一板块的主动权并不在A股市场手中，A股有色只是担当跟风的角色。事实上，周五多数有色金属个股占据跌停位置，预示杀跌依然凶猛。

　　从目前股指形态来看，已经呈现典型的阶段性头部。根据对称性原理，急涨之后必然引发急跌。从最初的1067点到最高的1695点来衡量，如果是进三退一，那么其较强支撑也应该在1480～1500点之间，目前指数1551点，后市仍有探底要求，1500点面临考验。

　　尽管短线形势告急，但对于中长期发展趋势，业内人士依然乐观，大幅看空后市的人士极其少见，而悲观的调整低点也不到1400点，因此实际上目前杀跌的空间并不大，建议投资者在震荡调整中注重结构调整为主。

　　李东升